事件：
    公司报告期内实现营业收入7.54 亿元，同比增长52%；营业利润1.44 亿元，同比增长35%；归属于上市公司股东的净利润1.31 亿元，同比增长43%；扣非后净利润1.24 亿元，同比增长36%；实现基本每股收益0.60 元，同比增长36%
    观点：
    公司营业收入大幅攀升，毛利率有所下滑。公司四季度营收为2.23亿元，同比增长53%，创单季度营收历史新高。公司2013年综合费用率为8.9%，与去年同期基本持平，反映了公司较好的费用管理能力。公司产品综合毛利率为29.6%，较去年同期下降2.74个百分点，也是公司自上市以来综合毛利率首次低于30%。分季度来看，公司第四季度综合毛利率为27.37%，较去年同期下降2.63个百分点，同时也是单季度综合毛利率新低。综合毛利率下降的主要原因有二：一是公司为提升市场份额采取主动性降价，导致产品毛利率略有下降；二是公司产品结构发生变化，毛利率偏低的中大尺寸背光产品和照明LED器件在主营业务收入占比均有所上升，进而拉低了总体毛利率水平。
    超亮系列仍是主力，中大尺寸背光成为新的业绩增长点。公司2013年小尺寸背光方面实现营收4.65亿元，其中超亮系列产品实现收入3.91亿元，同比增长63.19%，在主营业务收入占比从2012年的48.67%上升
    到2013年的52.01%；中大尺寸背光实现高速增长，全年营业收入为1.59亿元，同比增长210 %，在主营业务收入占比从2012年的10.41%上升到2013年的21.14%。在中大尺寸背光业务方面，公司已完成全部一线电视厂商布局，并与多家二线厂商展开合作，客户积累已初具规模。我们认为中大尺寸背光依然以进口替代为主，竞争对手主要是来自韩国和台湾的企业，目前一线电视厂商国产化率为20%-30%，因此公司中大尺寸背光产品依然有较大市场空间，将成为公司未来业绩增长主要驱动力之一。
    照明LED器件借势照明市场开启。公司2013年照明LED器件实现营收1.13亿元，同比增长83.93%，在主营业务收入占比从2012年的12.46%上升到2013年的15.01%。公司照明器件主要以中高端产品为主，在国内有多家质地优良的合作客户，因此产品毛利率能够保持在较为稳定的水平。LED商用照明在国内已经启动，随着产品价格的逐步下降，民用照明市场的开启也指日可期，因此公司照明LED器件借助照明市场的发展有望继续保持高速增长，成为推动公司业绩增长的第三驱动力。
    结论：
    公司是中小尺寸背光领域的绝对龙头，未来将持续受益于中低端智能手机的增长、移动通信技术发展引发的换机潮和大尺寸移动终端对背光需求的增长。在中大尺寸背光方面，公司已成功切入主要电视厂商，并且产品进口替代空间较大，是公司未来业绩主要增长点之一。同时，公司照明LED器件将受益于LED照明市场的开启而实现快速增长。最后，新产品光学膜的推出有助于公司继续深耕背光源领域，在为现有客户提供高性价比产品的同时带动自身业绩增长，实现双赢局面。我们预计公司2014年、2015年和2016年分别实现营业收入10.78亿元、14.11亿元和17.94亿元，净利润1.70亿元、2.06亿元和2.50亿元，EPS分别为0.78元、0.95元和1.15元，对应P/E分别为29.71倍、24.41倍和20.13倍，维持“强烈推荐”投资评级。