投资要点
    业绩劲增43%，符合市场预期。公司2013 年收入、净利润分别7.53、1.31 亿元，分别同比增长52%、43%，全年EPS 为0.60 元，符合市场预期。公司将以目前的2.176 亿股为基数，每10 股派现金股利2 元（含税），并每10 股转增3 股。同时公司预计2014 年1Q 净利润区间为0.35~0.44 亿元，同比增长20%~50%。
    LED：高端龙头将维持强劲增长。手机屏幕升级、公司海外市场开拓将维持小尺寸业务稳健增长；TV 业务趋势已定，全部一线客户及大量二三线客户将拉动14 年持续激增；照明业务13 年已经过亿并树立了品牌效应，大厂的放量将拉动照明业务保持高速。我们认为，公司高端LED 封装龙头地位稳固且与竞争对手差距已大，LED 业务14 年仍将维持强劲增速。
    光学膜：开启又一个利润引擎。公司设立子公司从事光学膜业务。光学膜（增光膜、扩散膜等）为手机、TV 产品显示的核心零组件之一，总体市场规模与LED 背光接近。公司拥有国内手机、平板、TV 全部一线及大量二三线客户资源，且市占率、响应能力均占据优势。光学膜如能顺利导入现有客户体系，则将开辟又一个高利润市场，进一步提升公司增速。
    宏大格局：从LED 封装到光电解决方案。LED 器件与光学膜为电子产品显示的核心，手机、TV 等产品最终的显示效果受此两者共同影响。我们认为，公司目前LED 背光龙头格局已成，且客户基础齐备，如光学膜导入顺利则公司将具备“LED+膜”的产品结构，而LED 器件、光学膜两项产品的研发、量产一旦相互配合，则其产品组合将在终端显示效果、产品定制能力、客户响应等方面具备绝对优势，最终驱动公司成为光电解决方案供应商，并树立起同业难以超越的壁垒。
    风险提示。光学膜产品导入慢于预期的风险；LED 产品价格竞争的风险。
    盈利预测及估值。公司2013 年一年即突破TV 市场并超越行业景气实现高速增长，对市场深刻的理解、宏大的布局、齐备的客户基础、一流的执行力将保障公司树立竞争壁垒、向光电显示方案供应商发展，从而实现跨越式成长。我们调整公司2014/15 年EPS 预测至0.85/1.23（原预测0.87/1.14 元），并给予16 年EPS 预测1.73 元，预计未来两年营业利润CAGR 43%。我们给予公司25.5 元目标价，对应2014 年PE 为30X。
    公司持续超越行业增速，且考虑宏大格局下增长超预期概率较大，我们维持“买入”评级。