1．事件
    三爱富发布2013 年年度报告，公司实现营业收入32.87 亿元，同比减少0.05%；归属于上市公司股东净利润0.70 亿元，同比减少49.48%，对应每股收益0.18 元。扣除非经常性损益的净利润为-0.49亿元，对应每股收益-0.13 元。
    2013 年度利润分配预案为：以截止2013 年12 月31 日公司总股本381,950,571 股为基数，向全体股东每10 股派发现金0.6 元（含税），共分现金红利2292 万元。
    2．我们的分析与判断（一）、氟化工低迷拖累公司业绩
    扣除因CDM 提前终止而获得的补偿款，2013 年公司实际亏损0.49 亿元。氟化工行业经历2010-2011 年景气周期后，产品规模成倍扩张，市场产能过剩严重，景气度持续低迷，13 年整个氟化工行业仍处于探底过程中，R22、R125、PTFE 等产品价格持续下滑，而上游萤石逐步回升，行业大面积亏损。三爱富没有配套上游资源萤石、甲烷氯化物等装臵，盈利受到进一步压制。
    从收入和利润构成看，CFC 替代品贡献最大。CFC 替代品价格大幅下降，但公司通过对工艺进行更新和优化，产品成本下降明显，13年实现毛利率15.41%，较上年增加1.52 个百分点。含氟聚合物竞争加剧，毛利率较上年大幅减少6.53 个百分点至7.23%。CFC 产品属于逐步被淘汰的产品，近些年毛利率较为稳定，13 年为13.17%，较上年提升1.27 个百分点。
    （二）、氟产品迎来涨价，景气反转言之过早
    近几周，作为氟产品风向标的R22 价格连续上涨，华东地区报价已累计上涨13.4%。究其原因，一是东岳装臵因电厂故障开工降至五成，部分厂商因配额限制开工率也受到影响，R22 供给面上较紧张；其次，近期液氯强势拉涨，三氯甲烷价格坚挺，对R22 形成成本面支撑；最后，下游开工良好，库存偏少，综合刺激下，R22 价格出现连续反弹的走势。