1．事件 
    公司发布2012半年度报告， 上半年公司实现营业收入16.00亿元，同比下降40.80%，利润总润1.39亿元，同比下降82.72%，归属母公司所有者的净利润 0.91亿元，同比下降 81.66%，对应每股收益 0.24元。    
    2012 年 4-6 月公司实现营业收入 7.04 亿元，归属于上市公司股东净利润0.06亿元，对应每股收益0.02元。 
2．我们的分析与判断 
    （一）、氟化工低迷，业绩环比下滑明显 
    公司2季度单季实现净利润652.1万，对应每股收益0.02元，对比 1 季度主业 2530.8 万元的盈利，业绩环比下滑相当明显。主要有两方面的因素，一是因为下游需求疲软，2季度制冷剂、氟树脂等价格持续下降。 另一方面是氟化工行业低迷下，公司产品销量出现下滑，特别是由于PVDF装置爆炸影响了销量。  
    本期含氟产品毛利率16.96%，同比下降18.68个百分点。分业务来看，CFC替代品价格急剧下降，毛利率同比下降25.02个百分点，是导致公司毛利率和利润下滑的主要因素。含氟聚合物及 CFC 产品毛利率则同比下降5.11和6.21个百分点。  
    （二）、行业复苏有待下游需求改善，新增产能将压低价格中枢 
    2012 年上半年我国空调销量同比下滑了 6.2%，需求不振直接影响了制冷剂的开工，价格一路走低。下游需求锐减是制冷剂景气下滑的主要原因，空调市场的回暖则有助于制冷剂价格的回升。空调行业库销比处于近几年的低位，短期需求承压，但销量下滑趋势将减缓，有望恢复正常的增长。  
    R22新增供给受到限制，供需情况较好，需求回暖后价格弹性大。今明两年HFC制冷剂产能快速扩张，后期将难以重回11年景气高点的价格水平，价格波动区间收窄。