SUV是国内汽车市场最具成长性的细分领域，公司作为行业龙头，奉行聚焦战略，竞争优势不断强化，行业地位无可动摇，未来仍将充分受益于SUV行业的高增长。我们预测公司2014-2016年EPS分别为3.77元、4.59元和5.60元，对应当前股价PE分别为8倍、7倍和6倍。
    我们认为公司业绩增速底部有望在Q1确立，三款新车Q2上市后将带动业绩增速回升，估值修复将为股价上涨带来弹性，维持"强烈推荐"评级，建议现价买入。 业绩符合预期：公司发布2013年年报：全年实现营收567亿元，同比增长31.6%；实现归属上市公司股东净利润82.2亿元，同比增长44.5%，较业绩预告减少0.44亿元，主要是Q4集中计提年终奖所致；每股收益2.70元；业绩符合我们预期。
    其中Q4单季营收和净利分别为160亿元和20.5亿元，同比增速分别为16.9%和10.8%，单季EPS为0.67元。 SUV高增长推动市场份额提升：2013年公司销售整车77万辆，同比增长24%，销量较产销快报高出1.6万辆，主要是统计口径差异所致（零售口径77万辆；批发口径75.4万辆）。其中SUV销售42万辆，同比增长50.1%，行业市占率同比基本持平（14%），稳居细分行业第一。皮卡销售13.6万辆，同比基本持平，连续16年稳居行业销量榜首；轿车销售20.5万辆，同比小幅增长3.1%。公司出口整车7.5万辆，同比下滑21.5%，主要是人民币升值及竞争加剧所致。受益于SUV快速增长，公司市场份额同比提升0.2个百分点至3.4%。 盈利能力持续提升：公司毛利率为28.6%，同比提升1.7个百分点，主要是高毛利SUV产品销售占比提升所致（2013年55.3%，同比+10.3%）。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为3.3%、4.8%和-0.1%，同比变动分别为-0.5%、0.8%和0.1%，期间费用率提升0.4个百分点至8%。公司研发费用为16.9亿元，同比大增77%，占营收比重为3%，同比提升0.8个百分点。公司净利率为14.5%，同比提升1.3个百分点。