投资要点
    全年净利增长78%，基本符合预期。欧菲光发布2013 年年报，全年净利润5.71 亿，最新摊薄EPS 1.23 元，增长77.95%，基本符合我们及市场的预期。营收方面，公司全年实现91.02 亿，增长131.5%。四季度单季，公司营收38.13 亿，同比增长127%，环比增长34.4%；净利润1.94 亿，同比增长54.4%，环比增长24.6%。另外公司同时预告分配方案：拟10股派1.85 元并转增10 股。
    触摸屏业务龙头地位稳固。公司2013 年触摸屏业务营收81.24 亿，增长130%，毛利率17.6%，均优于预期，其中下半年触摸屏营收51.25 亿，环比增长71%，毛利率16.74%（上半年19.07%），我们认为这一是得益于公司客户开拓顺利、份额提升，二是得益于高毛利的中大尺寸及全贴合比例提升，进一步提振业绩表现。我们判断随着公司Metal Mesh 产品放量，虽然触摸屏行业跌价压力仍大，但公司凭借成本优势仍能维持毛利率稳定。
    摄像头进入全面放量阶段。公司2013 年摄像头业务实现营收5.88 亿，毛利率仅5.4%，主因产能高速扩张下开工率较低。展望2014 年，公司摄像头产能已约10KK/月，随着客户大规模导入、订单快速填充，预计营收有望达到30 亿元，增长超过400%，毛利率亦有望在下半年攀升至行业平均（12%~15%）。
    1Q14 业绩预告：净利1.2~1.4 亿，同比增长40%~65%。欧菲光1Q14净利区间与4Q13 相比，相当于环比下降27.6%~38.6%，符合一般的消费电子季节特性。从订单上看，公司1Q 订单持续饱满，产能利用率维持高位，季度环比下降主因为春节影响。展望上半年，我们判断公司业绩高增长趋势依然确定，摄像头及Metal Mesh 放量将是最主要的动力。
    指纹SiP 布局完成，又一强劲增长动力。iPhone5S 引领的指纹识别已带动全球高端智能手机集体跟进，我们预计华为有望于年内即采用指纹识别。欧菲光指纹识别SiP 业务布局已完成，目前已与多家国内外厂商展开合作，封装线已开始投建。随着华为、小米、联想等国内品牌陆续跟进，公司客户及响应的优势将充分发挥，指纹识别有望迅速成为公司又一强劲增长动力。
    风险因素：客户订单不达预期的风险，新产品不达预期的风险。
    盈利预测及估值。我们维持公司2014/2015 年EPS 预测1.85/2.30 元不变，并预测2016 年EPS 为3.04 元，当前股价48.11 元，对应2014/2015/2016 年26/21/16 倍PE，公司摄像头放量、指纹识别布局领先等因素有望使基本面超出预期，给予65 元目标价，对应2014 年PE为35X，维持“买入”评级。