投资要点
    事件：日前，我们与亚太股份董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。
    汽车电子产品储备丰富。汽车电子市场发展空间广阔，也是公司重要的发展方向，目前已有ABS、EPB、ESC等产品。其中，ABS 于2000 年研发成功， 2005年实现量产；当前具备50 万套/年的生产能力，并已为国内众泰等车企提供配套， EPB、ESC产品目前已经研发成功，正在逐步实现产业化。
    汽车制动系统稳健发展。公司是国内汽车制动系统龙头企业，已具备制动系统产能300 万辆（份）/年，市场占有率14%左右。受益于进口替代以及新客户拓展，当前处于满产状态（大部分车间两班生产，铸造达到三班），市场拓展顺利（已被确定为Golf 7、Audi A3 等车型后制动盘的供应商），产品结构逐步提高。随着制动系统模块化供应趋势的发展、公司规模扩大以及公司产品结构的改善，公司毛利率有望进一步提高。
    盘式制动器是发展趋势。进口替代和盘式制动系统运用逐步增大，公司的客户逐步从自主品牌向合资拓展，公司已被确定为Golf 7、Audi A3、Octavia NF A+车型后制动盘产品的配套供应商，后续进口替代，进军合资品牌市场空间较大。
    全资子公司安吉亚太年产100 万辆（400 万套）盘式制动器项目2014 年开始逐步投产，市场份额有望进一步提高。
    估值与评级：我们预计2013 年、2014 年和2015 年每股收益0.479 元（21倍）、0.799 元（17 倍）和0.727 元（14 倍）。公司主要的看点是：1、传统业务制动系统上，进口替代和新客户拓展顺利，公司通过产能扩张，有望增大市场份额，通过产品升级和规模化生产，提高整体毛利率；2、公司积极部署汽车制动电子系统业务，作为A 股少数几家具有成熟汽车电子系统的企业，公司已经储备多种产品，虽然目前市场拓展进度较为缓慢，但是公司积极拓展客户，若销量有所突破，将大幅提高公司估值。结合以上分析并综合考虑当前公司的估值，我们首次给予公司“增持”评级。
    风险提示：汽车电子业务进展缓慢；汽车行业不景气；原材料价格的大幅上涨。