报告摘要：
    携手IBM，站上巨人肩膀
    双方将共同建立联合创新中心，开展四个方面工作：1）以IBM Powerlinux 产品线为基础开展CAMP 产品线合作，公司投资CAMP 方案工厂，合作推广CAMP 系统产品和整合的解决方案；2）合作开发和建设智慧城市领域的应用创新和应用推广；3）双方拟在存储市场领域开展深入的合作。在集成及OEM 对方的存储产品和方案方面达成互补优势；4）借助IBM 在数据中心管理服务领域的成功经验与服务能力，双方将在数据中心运营和管理服务方面展开合作，并在华胜天成北京数据中心建设和运营及市场推广方面进行合作。可以说，公司站在巨人肩膀上，已具备国内顶尖IT 技术实力。
    去IOE压力下，IBM背水一战
    在如火如荼的去IOE 浪潮下，蓝色巨人IBM 不得不背水一战，将其世界领先的芯片架构Power 开放，并与互联网巨头结成OpenPower 战略联盟。IBM 宣布未来5 年将向Linux领域投资10 亿美元，重点加强POWER Linux的能力。13 年8 月，IBM 宣布与Google、 Mellanox、NVIDIA、Tyan 四家公司组建OpenPower 联盟，通过联盟的合作共同打造世界先进的服务器、存储，构建高性能云计算中心。我们认为IBM拥抱开放体系有望打破IBM服务器、云存储等产品在价格上的劣势，提升市场竞争实力，抵御x86 等廉价服务器带来的冲击。
    站在巨人肩膀上的国产信息化，营收空间有望翻番
    公司与IBM 在服务器、智慧城市、存储和运维等方面展开深入合作后，有望充分受益于IBM 强大的技术实力和市场影响力，通过曲线救国方式实现国产信息化。未来在这四大领域，公司的营收规模都有望达到十亿级以上，为公司带来近50 亿的营收增长空间，在目前营收规模上翻番。
    盈利预测和评级
    公司已发布13 年业绩预减公告，净利润同比2012 年减少60%-80%。业绩大幅下降的主要原因是公司加大业务转型升级的投入，同时对传统业务中不良的应收账款计提减值。我们认为公司此举可以甩脱历史包袱，在2014 年的国内云计算爆发之时，轻装上阵，重回业绩高速增长的轨道。预计公司2014-2015 年eps 分别为0.25 元/0.35元，对应PE 分别为38x/27x。未来长期成长空间已经打开，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示
    云计算战略放缓，智慧城市订单放缓，传统业务继续大幅下滑