事件  平安银行2013 年净利润同比增长14%至152.3 亿元，每股派发现金红利0.16 元并转增0.2 股。  简评  13 年，净利润增13%，低于预期  13 年，EPS1.86，净利润152 亿，同比增13%，低于预期，主要原因是计提了68.9 亿拨备，较去年增长120%。信用成本提高到0.84%。  13 年，拨备前净利增30%，超预期  13 年，拨备前净利润增长30%。  13 年年末，不良贷款提高到75 亿，通过增加拨备计提，拨贷比小幅提高到1.79%，拨备覆盖率维持在201%。  13 年年末，总计核销32 亿，4 季度单季核销23 亿。通过加大核销，不良率下降到0.89%，4 季度，不良率环比下降。  借助加大不良核销，增加拨备计提力度，平安银行确保了资产质量的稳定，同时减轻后续拨备计提压力。  2013 年年末，逾期率提高到2.01%，较2012 年提高0.7%。  13 年，其他基本面表现优异  13 年，利息净收入同比增23%，4 季度净息差2.52%，环比提高， 同业业务压缩；手续费和佣金净收入同比增83%，投行业务和托管业务收入大幅提高；收益结构持续改善，非息收入占比提高到322%。  4 季度，单季出现的正面情况  4 季度单季，净利润同比增11.7%，环比下降；拨备前净利润同比增 41.5%，环比提高；  4 季度单季，净息差2.54%，环比提高21bp；其中生息资产收益率为5.59%，环比提高22 个bp；付息负债成本率为3.19%，环比提高2 个bp；净利差2.40%，环比提高21bp。  面对利率市场化冲击，平安银行的集团化优势得以显现，付息负债成本率没有出现明显提高；而随着资产结构进一步优化，生息资产收益率提高幅度更为明显。  4 季度单季，手续费和佣金净收入占比为21%，占比保持稳定， 收益结构变化不大。  投资建议 13 年4 季度，平安加大拨备计提力度，全年拨备后净利润同比增13%，低于预期，但利息净收入和非息净收入同比都出现高增长， 而4 季度单季，净息差环比明显回升。预测14 年净利润180 亿， 同比增18%，摊薄后EPS 为1.89 元，对应14 年PE/PB 为5.7/0.86。维持"买入"评级。