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>> 国海证券-恒顺醋业(600305)调研简报-改革进行时 效果渐明朗-140228
上传日期:   2014/3/3 大小:   589KB
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评级:   增持(首次) 作者:   余春生
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    国内食醋消费存有一定的区域性,但行业集中度不高 
    与其他调味品行业不同,中国醋业的品牌起源类似于白酒行业,历史上形成了"四大名醋",如山西老陈醋、镇江香醋、四川保宁醋、福建永春老醋。而每种醋在原材料和口感上均有所不同,如山西老陈醋精选优质高粱、大麦、豌豆为原料,在口感上具有绵、酸、香、甜、鲜特点;镇江香醋是以优质糯米为主要原料,在口感上"酸而不涩,色浓味鲜,愈存愈醇";四川麸醋(保宁醋)以麸皮、小麦大米为主要酿醋原料,色泽黑褐, 酸味浓厚;福建红曲老醋选用优质糯米、红曲芝麻为原料,采用分次添加,液体发酵并经过多年(三年以上) 陈酿后精制而成,该醋特点是色泽棕黑、酸而不涩、酸中带甜,具有一种令人愉快的香气。这种醋由于加入了芝麻进行调味调香,故香气独特,十分诱人。 虽然各个地方在醋饮方面有一定的区域特色,但整体行业集中度不高。目前规模最大的恒顺醋业,2013 年11 个亿,只有醋细分子行业总规模约200 个亿的5%,未来集中度仍有很大提升空间。恒顺目前市场主要集中在华东地区,销售额占比60-70%。虽然食醋消费有地方性,但各个品牌又有自己的品质差异性。因此, 恒顺未来可实现全国化,发展空间很大。 
 
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