1．事件
    公告2013 年度业绩快报。
    2．我们的分析与判断
    （一）战略性竞价策略影响
    公司实现营业总收入90,000.25 万元，同比下降7.98%；实现营业利润3,088.66 万元，同比下降56.57%；归属于上市公司股东的净利润4,152.46 万元，同比下降38.23%。主要是公司为进一步巩固和扩大市场份额，对部分产品（主要为果葡糖浆）采用战略性竞价策略。
    （二）未来3 年B2C 业务水平有望几何级提升
    益生元市场处于成长爆发期的前夜，公司若能从原有B2B 模式战略转型品牌消费品B2C 模式，用户数量和产品销售流量将几何级增长。
    若B2C 营销体系能够建立与完善，公司终端品收入有望快速增长，B2C 业务60%左右毛利率有望带动公司整体跳级；未来若干年如能够做大规模，则B2C 业务净利率水平将高达30%左右。预计2016年销售收入达到2 亿元，2016 和2017 年公司整体毛利率和净利率分别为（28%,12%）和(33%,16%)，相对于现在的（18%,6%）呈现大幅提升。
    （三）B2B 投资品业务稳步扩大市场，可为B2C 业务提供稳定现金流
    低聚糖、糖醇、果葡糖浆、其他淀粉糖四大业务较为稳定，未来低聚半乳糖、结晶果糖、结晶海藻糖、高端固体糊精投产后提升公司盈利幅度有望超市场预期。
    3．投资建议
    公司未来将聚焦于大健康产业，包括消费品和生物技术，市场有望按生物技术和消费品进行估值，给予“推荐”评级。预计2014-2016 年EPS 分别为0.32、0.91 和1.19 元/股，CAGR2013-2016高达70%。详情请参看深度报告《保龄宝（002286）：若实现B2C战略转型 有望嫁接互联网基因高弹性》。
    同时请投资者关注银河食品饮料“甲午年牛股”系列，现在为“之一：梅花集团”、“之二：海欣食品”和“之三：保龄宝”。