业绩预测的差异：公司2013年实现收入3.09亿、营业利润4410万、利润总额6248万、归属上市公司股东净利润5541万，分别比我们的预测值多-2843万、772万、371万和217万，差额幅度分别为-8.4%、21.2%、6.3%和4.1%。盈利数据明显超出我们的预期。 
    盈利质量明显改善：在剔除投资收益、所得税率下降带来的影响，我们发现公司的2013年的毛利率水平可能较2012年大幅提升了6-7个百分点，至70%左右，这说明公司的许可证销售业务（GIS平台软件）的情况比较乐观。公司盈利质量得到明显改善。 
    公司在GIS软件领域具备核心竞争力：作为国内鲜见的坚持GIS平台软件研发的公司，公司在今年9月份发布Supermap 7C产品，包括云GIS、三维GIS和移动GIS，完善了产品布局，进一步夯实了公司的竞争优势。目前我国GIS应用市场前景广阔，如智慧城市如火如荼，公司充分享受GIS行业高速发展将是大概率事件。 
    估值与投资评级：预计公司2013至2015年EPS为0.46元、0.68元和1.12元，对应当前股价PE分别为46.9x、31.8x和19.3x。维持公司"推荐"投资评级。 
    风险提示：规模增长带来的管理风险、地方财政恶化风险。