事项：
    公司公布2013年年报及2014年第一季度业绩预告：
    2013年实现营业收入6.8亿元，同比增15.8%；营业利润3.8亿元，同比增26.8%；归母净利3.1亿元，同比增20.2%；扣非后归母净利2.8亿元，同比增24.8%；EPS 0.55元，符合预期；分红方案为每10股派现1元（含税）。预计2014年Q1实现归母净利4785.8万元~5212.2万元，同比增1%~10%。
    主要观点：
    杭州乐园和烂苹果乐园业绩同比大幅增长是公司业绩增长主因。受禽流感、“三公消费”及新《旅游法》等各种不利因素影响，公司2013年共接待入园和观看演出游客827 万人次，同比小幅增2%。其中，宋城主景区营业收入同比下降10.1%，毛利率同比降2.3 个百分点；而杭州乐园和烂苹果乐园营业收入同比分别增21.3%和99.5%，对应毛利率同比分别增16.1 和3.7 个百分点，是带动公司业绩增幅主因。
    三亚项目带来惊喜，异地复制不断开花结果。三亚千古情项目于2013年9 月25 日成功开业，演出效果获得了观众广泛好评，截至2013 年底，三亚景区共接待入园和观看演出游客40 万人次；2014 年春节黄金周期间，每天的演出场次由两场增至三场，且呈现供不应求局面。
    三亚千古情的成功为公司其他异地复制项目树立了良好榜样，并坚定了公司异地复制项目成功的信心。公司的丽江千古情和九寨千古情项目预计分别于2014 年3 月和二季度推向市场。
    委托经营模式打开新盈利空间。公司2013 年分别承接了福州“浪浪浪”水公园项目的委托经营管理业务和“榕树湾”项目的文化演艺委托编导业务，开辟了管理输出新模式。2013 年该两项目共实现设计策划费收入1226.4 万元，板块达到了94.3%的毛利率。该模式可以充分发挥公司在品牌和管理上积累的经验，且避免了主题公园开发初期的大额资本投入，具有低风险和高回报性，为公司未来发展带来新的盈利空间。
    以迪士尼为目标，进军电影市场，迈出全产业链第一步。公司于2013年12 月投资1.2 亿元获得了深圳大盛国际传媒35%股权。大盛国际的实际控制人安晓芬在电影发行制作领域具备深厚的市场经验，公司与其合作并签订业绩对赌协议，既保证了公司的利润空间，又为公司未来主题公园和演艺集群发展带来丰富题材，并能够丰富营销渠道，提升品牌影响力及完善产业链，实现双方资源共享和协同发展。
    投资建议与盈利预测：维持之前盈利预测，预计公司2014 和2015 年的EPS 分别为0.67 和0.88 元，对应的PE 分别为34.7 和26.6 倍。看好公司“主题公园+文化演艺（传媒）”模式长期发展空间。高质量的原创演艺节目、与大盛国际在传媒领域强强联合、具备明显优势的营销渠道及异地拓展项目都将成为公司未来的增长点。维持“买入”评级。
    风险提示：1）项目进度低预期；2）人才流失；3）公司治理风险；4）突发性事件影响；5）禽流感持续影响