投资要点
    国企集中于电力设备子行业。业内主要国企均起家于传统电力设备行业，起步于新能源行业的国企几乎没有。经过股权梳理，列示的央企子公司有东方电气、中国西电、许继电气、平高电气、国电南瑞、国电南自、天威保变；地方国企有上海电气、湘电股份。
    作为一般竞争型行业，电力设备国企参与国企改革的方式将普遍变现为股权激励。作为制造企业，电力设备企业充分参与市场竞争，上述公司均有望采取股权激励、业务市场化、提高分红的改革措施。
    两家地方国企的参与改革的可能性更高。从历史沿革上看，许继电气、国电南瑞、平高电气、置信电气、天威保变5 家企业由于刚刚完成重组或相关承诺原因，短期进行资产重组的可能性低；从提升运营效率、释放改革红利的角度上看，湘电股份、上海电气的提升空间最明显；从国资动态上考虑，地处上海的上海电气和控股集团董事长完成更迭的湘电股份率先参与资产整合、股权激励的动因最明显。综合判断，两家地方国企参与此次国企改革的可能性更高。
    湘电股份资产整合预期高，上海电气股权激励可能性大：从历史沿革上看，上海电气早在2004 年成立之日起，就打包了集团资源中几乎全部的电气设备类业务，经过多年业务和管理优化，也引入了一些海外资本，并剥离了非主营的部分业务，因此，集团资产注入、引入外资等方法对上海电气效用有限，股权激励或者其他激励方式，可能会成为上海电气参与本轮国企改革的切入点。相比之下，湘电股份上市12 年来，仅完成一次对风电子公司的并购，而目前的子公司中，有些行业景气度向好、或质地优良的子公司，由湘电股份及控股股东共同持股，因此，资产整合的预期更高。