11 月推盘量环比增加，销售额上升至43 亿元
    金地集团11 月实现签约销售面积38 万平米、金额43 亿元，分别环比上升55%/51%，同比上升16%/10%。公司签约销售业绩环比回升主要是受益于推盘量增加。我们估计公司11 月份推盘规模约为40 亿元，而10 月推盘量为约30 亿元。公司1-11 月累积实现签约金额390 亿元，同比增长31%。
    12 月销售料将保持环比上升趋势
    我们认为一二线城市政府收紧预售证发放的措施，可能会影响金地集团的新推盘规模。我们认为公司为保证项目利润率，会将部分项目推迟至2014 年上半年开盘。即便如此，我们预计公司12 月份的推盘规模也可保持在40 亿元以上。此外，公司已获取预售证而尚未售出的项目规模较大。我们认为公司在12 月份将加大对存量项目的营销力度，销售额将保持环比正增长。我们维持对销售额443 亿元的预测不变，公司1-11 月已完成该预测额的88%。
    11 月又添两个项目，土地储备增加10 万平米
    公司在绍兴和天津各购入一幅开发用地，对应权益容积率面积10 万平米、地价5 亿元。我们估计公司1-11 月份已累计斥资179 亿元，购入权益建筑面积为467 万平米的土地储备。我们相信公司通过增加新项目，可以降低历史高地价项目对销售及利润增速的影响，使公司重回利润快速增长的轨道。
    估值：瑞银A 股Key Call，目标价8.24 元
    我们基于2014 年8x 目标市盈率给予公司目标价8.24 元，较公司2014 年末预测每股净资产价值有41%折价。