地产政策新导向有望引发A股上市地产商估值回升
    中国最高领导层新近展示的政策新思路表明，政府未来将致力于增加住房供给，并坚持市场化改革方向。我们认为在新的政策导向下，政府出台临时性调控措施的频率将显著下降，此前市场对房价上涨导致政府出台更紧控措施的担心将得到缓解，A股上市房企的估值有望因此回升。
    预计公司2013/14年销售额将达到30%/30%的高增速
    金地集团在2013年采取了积极的新开工策略，全年新开工或将达到667万平米，同比增长133%。我们认为公司2014年可售面积将强劲增长，而公司项目所在市场的供需环境将趋于平稳，利于公司大量推盘。因此，我们预计公司2013/14年签约销售额将达到 443/575亿元，同比增长30%/30%。
    预计营业收入高增长和利润率回升将使公司重回快增长轨道
    我们预计：2013/14年销售额的快速增长，将使公司2014/15年营业收入同比增长30%/26%至473/598亿元；同时，随着低毛利率项目陆续结算完毕、新项目大量进入结算、房价回升和控制成本的措施逐渐取得成效，公司2014/15年毛利率将回升至31.2%/32.9%。我们预计公司2014/15年的净利润将达到46.2/59.8亿元，同比分别增长32%/30%。
    估值：列入瑞银A股Key Call，目标价8.24元
    我们基于2014年8x目标市盈率给予公司目标价8.24元，较公司2014年末预测每股净资产价值有41%折价。我们将金地集团列入瑞银A股Key Call。