2013 年见证公司两大变化 新董事长上任 再融资启动今年五月，公司和集团原董事长李维昌先生辞职，新董事长王泽同月上任。新老董事长的提前交接显示了国资委加快上市公司发展的强烈意愿。王总今年43 岁年富力强，在近20 年的从政生涯中政绩突出。上任半年时间对公司进行两轮全面调研，为公司未来发展制定了初步的方向和规划，并在9 月底启动再融资付诸行动，显示出很高的效率和魄力。
    公司9 月底公布再融资预案，拟发行1.47 亿股，募集金额17.43亿，发行底价11.86 元，集团承诺认购1 亿-2 亿元。募集资金主要投向白酒和肉类两大核心产业，包括酒厂改造、白酒品牌推广、保健酒开拓和熟食技术升级。募投项目将保证白酒增长的持续性，提高肉类板块的盈利能力并缓解资金压力。
    低端白酒进入量价齐升高增长通道 净利率有很大提升空间牛栏山白酒已进入高费用高增长的发展阶段，空间主要是外埠的低端市场。尽管需要费用投入，但公司拥有北京优势市场和不断形成的外埠优势市场，且拳头产品是10 元20 元以下的低端品，随着集中度的提升，公司有能力通过提价和费用控制向优势市场要利润，因此净利率仍具有很大提升空间。这就保证了在收入持续高增长的同时，利润能够实现更快的增长！1、公司具备低端酒成功的基因，“牛栏山”拥有较强的知名度和美誉度，公司拥有成熟和系统的低端酒运作模式和队伍。
    2、提价：公司拥有优势市场，并且优势市场中的优势产品是低档酒，随着市占率的提升和消费升级，公司能够通过直接提价、间接提价和费用控制等多种方式，向优势市场要利润。
    3、区域复制：公司进入高费用高增长的发展时期，增量空间为外埠低端市场，外埠区域将很快成为第二个、第三个北京市场，从费用投入期陆续进入利润释放期，复制北京市场的发展路径。
    4、成本下降：由于公司低档酒价位低，基酒在成本中的占比很高，这是与高档酒的重要不同。行业进入调整期，基酒价格呈下降趋势，公司将受益成本下降，低档酒毛利率将持续提升。
    5、高端酒压力对公司的影响可控。通过定量分析，我们认为高档酒收入大幅下降对综合毛利率的影响只有1 个点，公司可以通过提价、成本控制、结构优化等多种途径化解影响。