昨晚中国平安公告260亿元可转换债券发行方案。将向原A股股东优先配售（每股配售5.432 元面值），股权登记日为11月21日，申购日为22日。
    依照此前调研时给出的进度进行：获得批文后马上发行。公告称"募集资金将主要用于改善保险子公司的偿付能力，进一步做大做强保险主业"符合预期。静态提高集团偿付能力19PT。若全部注入可使产寿险的偿付能力充足率同时达到210%以上，成为上险企中资本金最充足的公司。集团整体现金充裕度增强后，预计银行定增事宜也会在批准之后快速进行。另外，为补充资本金考虑，本次可转债未设回售条款，与之前银行可转债的做法一致。 
    打下未来2-3年的发展基础。经平安测算，集团及下属子公司未来2-3年的资本缺口可通过目前已经披露的资本补充计划（包括本次次级可转债发行、平安银行非公开发行）、内生盈利资本积累、以及下属子公司发行次级债务等方式予以解决。2-3年内平安集团本部并无发行其他债券的计划。
    转股价41.33元，略高于前一日（大涨7.75%）的交易均价。票面利率从首年的0.8%涨至第三年的1.2%，再从第四年的1.8%涨至第六年的2.6%，低于近期发行的同为AAA评级的徐工转债，在目前流动性紧张的环境下，此次融资成本较低。提前转股条件为：15/30交易日收盘价不低于转股价的130%，与之前工行、中行、民生的条件一致。
    转股进程或较快，继续看好股价。我们看好平安坚持价值主业和创新战略对股价的正面引导，同时已发行的银行转债多在一年内实现了绝大部分的转股。若全部转股将增加6.3亿股，摊薄股本8%，摊薄明年利润7%。总体来看期待已久的融资计划成行，给予平安保险主业价值在未来继续超越对手的积极预期，今年寿险新产品和产险的质量把控均值得称道，继续强烈推荐！ 
    风险因素：权益类资产波动，保费增长低于预期。