事件：2013 年11 月18 日，公司公告10 万吨顺酐项目试车成功，并于近日顺利产出合格顺酐产品，实现一次投料开车成功。经检验，生产出的顺酐产品纯度达到99.97%，完全达到优级品标准。公司将进一步完善相关工艺参数调试、优化，提高装置生产运行水平。
    评论：
    公司顺酐项目投产进度及一次性投料开车成功超出市场预期，公司顺酐项目采用正丁烷法，相比传统苯氧化法工艺至少有2000 元/吨以上的成本优势。公司顺酐生产工艺技术采用自国内天津院，投资额低于同类公司，同时原料正丁烷来自公司已有项目原材料使用后剩余的混合丁烷，分离成本方面更具优势。
    我们预计，公司顺酐有望在2014 年1 季度正式投产，全年可贡献净利润1.3 亿左右，增厚业绩0.23 元/股。
    维持“增持”评级。不考虑未来可转债转股因素，由于盈利预测的时候我们已经将该项目预计在内，维持公司2013/2014/2015 的EPS 分别为0.65 元/1.05 元/1.52 元的盈利预测不变，考虑到公司未来新项目投放贡献，及丁二烯未来盈利改善空间，参考可比上市公司当前估值水平，给予公司2014 年17.3 倍PE，维持18.2 元目标价，维持“增持”评级。