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>> 海通证券-中炬高新(600872)调研简报:高档新品将显著提升收入和盈利能力-131119
上传日期:   2013/11/19 大小:   264KB
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评级:   买入 作者:   赵勇
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 司还全资成立了营销平台公司,销售来自美味鲜工厂和厨邦工厂的产品,工厂与销售分开管理,专业化运作提高效率。
    公司9月底推出系列高档新产品将逐步提升综合毛利率:厨邦纯酿酱油、纯酿清蒸酱油、纯酿小童酱油;厨邦鱼仔下饭酱、虾米下饭酱、香菇拌面酱、牛肉拌面酱等。三大纯酿酱油系列和四大酱料系列都是高端产品,每瓶售价均是原有普通产品的1倍多。公司已对市场做过1-2年的调研,2013年底才正式推出纯酿酱油,估计这些新产品将帮助提升公司收入和盈利能力。
    公司销售区域短期内仍将集中在几个省份,以农村包围城市,从二三线城市开始抢占份额。公司的一级市场主要是广东、浙江和海南,二级城市是重点培育市场,有广西、福建等地,三级市场是快速增长的省份,如东北、华北等地。未来几年公司将确保一级市场保持稳定增长,二级市场快速突破,并积极培育更多新的三级市场。考虑到自身产能瓶颈,公司销售区域在未来几年仍将集中在几个省份,并从二三线城市开始抢占份额。
    预计公司房地产业务全年确认收入1.6亿,还有部分要推迟到2014年确认,同时小高层楼盘也要推迟到明年开盘。中山市房地产价格近期在小幅上涨,公司也有意推迟楼盘预售。由于没有土地占用成本,我们倾向认为公司房地产价值25亿市值(3.14元/股)。截止近期,公司还有尚未开发住宅和商业用地1700亩。
    美味鲜公司团队实力很强,现金激励较高,我们认为公司管理层的竞争意识较为领先。同时,我们调研的消费者和业内名厨等均对厨邦产品品质评价较高,公司品牌在消费者心目中属于中高档产品,公司调味品竞争力较强。
    
 
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