事件
    公司公布2013 年三季报：前三季度实现营业收入为231.08 亿元，同比增长5.88%；归属于母公司所有者的净利润为25.28 亿元，同比增长99.77%； 而扣除非经常性损益的净利润增长340.07%；基本每股收益为0.58 元。第三季度营业收入为85.61 亿元，同比增长16.84%；归属于母公司所有者的净利润为11.7 亿元，同比增长70.13%；基本每股收益为0.27 元。
    点评 业绩超市场预期，电价调整影响有限。业绩高增长主要是受2012 年底公司完成重大资产重组注入资产、燃料价格回落、新机组投产及部分新购股权投资收益增加的影响；前三季度投资收益为6.16 亿元，其中第三季度为2.37 亿元。如剔除重组因素对公司业绩的影响，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增幅为301.95%。根据发改委调整发电企业上网电价通知，初步测算，预计将减少13 年归属于母公司股东的净利润约 1.2 亿元，总体来看影响有限。
    储备项目丰富，并持续开发新能源项目。惠来电厂#3 和#4 号机组已于年初投产，茂名电厂37 机组、茂名博贺煤电码头项目、湛江奥里油改造项目、惠州LNG 电厂二期天然气热电联产项目、雷州红心楼风电项目等都在按公司计划稳步推进。同时，获得一批省内陆上风电资源及云南、湖南等地风电资源的开发权。
    后续资产注入值得期待。2012 年，粤电集团确定公司作为集团境内发电资产整合的唯一上市平台；并承诺在未来5 年内，通过资产并购、重组等方式逐步将符合上市条件的资产注入粤电力，最终实现粤电集团境内发电资产整体上市，未来资产注入值得期待。
    投资建议：上调公司2013-2014 年的基本每股收益分别为0.71 元和0.64 元，对应PE 分别为7.32 倍和8.09 倍。集团后续会将剩余优质资产逐步注入上市公司，支持公司的长远发展，公司业绩增长有保障，维持"推荐" 评级。  
    风险提示。煤价大幅波动的风险；需求下降的风险；电价下调的风险。