投资要点：2013 年三季报
    1、事件
    三一重工公布了13 年三季报，前三季度实现营业收入299 亿元，同比下降26.5%；归属上市公司股东的净利润29.8 亿元，同比下降49.3%；扣非后净利润为27 亿元，同比下降49.6%，基本每股收益0.39 元。
    公司第三季度实现营业收入78.2 亿元，同比下降12.6%；归属于上市公司股东的净利润3.3 亿元，同比下降54.3%，基本每股收益0.04 元。
    2、我们的分析与判断
    （一）业绩符合预期，显著好于同行
    工程机械行业13 年整体仍然低迷，公司各业务板块都受到不同程度影响，收入呈下滑趋势，公司13 年1-3 季度收入分别为112.3、108.5、78.2 亿元，同比增速分别为-23.5%、-36.5%、-12.6%；净利润分别为16.8、11.6、3.2 亿元，同比分别下降42.7%、53.4%、54.8%。收入增速下降趋势有所好转，业绩符合预期。公司作为行业龙头，受益于国外经济的缓慢复苏以及国外市场拓展成效的显现，业绩仍好于同行。
    （二）盈利能力有所下降，财务杠杆保持稳定
    公司1-3 季度毛利率分别为33.7%、31.3%、21.1%，较去年同期分别下降4.7、1.6、5 个百分点，前三季度综合毛利率为28.6%，较同期下降4.8 个百分点，盈利能力有所下降，主要原因为公司采取降价措施，清理库存所致。
    相对于利润表，目前我们更关注工程机械公司的资产负债表，公司财务结构保持稳定，资产负债率为62.7%，较去年同期上升0.88 个百分点，财务杠杆基本保持稳定。公司存货为98.99 亿元，较年初的105.1 亿元下降5.8%，表明公司去库存取得一定进展，应收账款为225.5 亿元，较年初增长50.6%，同比也有10%的增幅，主要系宏观经济环境不景气，货币政策比去年严格所致，公司资产减值损失为2.3 亿元，基本反映了应收账款回收风险。