投资要点：
    三季度业绩符合预期。由于美的集团三季度完成吸收合并美的电器整体上市，统一对比口径，根据公司披露的三季度备考利润表公告，公司前三季度实现营业收入937.47亿元，同比增长14.70%，归属上市公司股东净利润60.00 亿元，同比增长38.80%；其中三季度实现营业收入278.07 亿元，同比增长16.29%，归属上市公司股东净利润18.21 亿元，同比增长34.60%，符合此前预期。前三季度实现EPS3.56 元，经营活动现金流量54.27 亿元，盈利质量良好。
    白电业务全面回升。公司空冰洗业务在2012 年战略调整收缩后，今年进入全面恢复上升期，穿越行业月度波动性，保持持续较快增长。根据产业在线统计，空调、冰箱、洗衣机前三季度出货量分别增长10.04%、18.03%、10.01%，持续领跑行业，如果考虑到去年同期低基数，可以发现公司白电出货增速潜力并未大幅释放，而是追求有质量、可持续的稳健增长，显著提升产品力，反映出公司遵守坚持前期战略转型思路，并在未来较长一段时间持续深入下去。作为空冰洗各细分领域龙头，不论是行业稳步回暖，还是产业结构升级加快行业优胜劣汰、进一步提高市场集中度，公司都将是最大受益者之一。对内转思路，重质量，强研发，对外稳定渠道网络，提高经销商自主性，并大力布局海外市场，未来几年白电业务仍有望稳定在15%以上。
    小家电业务未来业绩弹性空间大。公司小家电业务国内最大、最完整，但盈利能力相对较弱，较其他小家电公司仍有很大提高空间，2013 年紧随白电之后推动战略转型，品类砍缩、渠道回归，增量转向增利，预计今年营收增速不高，但盈利能力大幅改善，2014 年将进入量利齐升的良性、持续增长轨道，预计最近3 年盈利有望翻倍，打开公司新的业绩增量空间。
    维持“买入”评级：四季度公司业绩仍将延续良好增长势头，且去年存在确认5 亿元左右股权激励费用，今年四季度利润有望超过15 亿元，完成全年备考利润不难，未来几年业绩持续增长确定性强。预计公司2013-2015 年EPS4.31/5.26/6.36 元，对应2013 年PE11.23 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：海外经济不景气影响白电行业出口需求。