投资要点：
    1、 三季报业绩符合预期
    公司3季报显示1-9月营业收入、净利润同比增长7.59%、12.39%（扣非后12.51%），EPS0.33元，符合市场预期（公司中报后预告2013年1-9月的业绩为10-30%）。7-9月营业收入下滑4.7%，净利润下滑14.48%（扣非后15.99%）。公司预计2013年全年净利润增速10-30%。
    2、 中成药业务：做大苗药，品牌运作与外延扩张同时发力
    2.1 内涵增长，打造潜力大品种
    公司目前的主要产品有4个，分别是独家苗药产品银丹心脑通软胶囊、独家苗药产品咳速停糖浆及胶囊、非苗药独家产品金感胶囊、VC银翘片。
    处方药银丹心脑通软胶囊进入新版基药后前景远大
    预计银丹心脑通软胶囊3季度销售提速，预计随着各省基药招标陆续实施将会逐步释放业绩。银丹心脑通软胶囊已进入2009年版医保乙类处方药目录，进入2012年版新版基药目录，作为独家品种在基层市场具有广阔前景。它具有“心脑同治”的功效，是横跨心脑血管大病种领域的大品种。主要成分为银杏叶、丹参、灯盏细辛、三七、绞股蓝、山楂等，被陈可冀院士誉为中药组方治疗心脑血管疾病的金标准，主治冠心病心绞痛，高脂血症、脑动脉硬化等，因其作用全面，集治疗和调养于一体，在众多心脑血管药物中快速崛起，其临床疗效和市场价值受到众多专家的一致认可。
    2009-2011 年销售收入年均增速40%以上，2011 年增长50%以上，收入接近3 亿元，毛利率约为80%。该产品2012 年开始受到产能限制，收入为27671.18万元，随着新的生产线投产，增速开始提升，预计2013全年增速35%左右，实现收入3.7亿元以上，目前已经进入北京招标，2014年有望实现收入5-6亿元。公司计划3年内实现收入10亿元，5年内实现收入20亿元。
    公司处方药渠道队伍500人左右，布局处方药较为顺利，目前公司已开发二级以上医院2800多家，其中三级医院近1100 家，该产品已进入三甲医院400多家，主要集中在北上广，今后将向基层倾斜。
    银丹心脑通软胶囊技术升级改造项目2012年12月初获得国家重大新药创制专项“大品种药物技术升级”子课题资助，由政府资助395万元，公司配套500万元，由中国中医科学院中药研究所参与，将重点解决有效成分、有效物质基础、生产工艺和质量标准等方面的问题，提高药品的质量与标准，切实保证药物的疗效和安全性，降低物流和生产成本。受益于国家对创新性专利中药的政策保护，银丹心脑通降价压力较小。
    OTC品种金感胶囊有望平稳增长
    公司OTC渠道队伍1000人左右，目前已开发终端零售药店VIP客户40,000多家，与全国百强药店连锁都有战略合作关系。金感胶囊价格高，经销商的盈利空间大。2011年接近1亿元（同比增长 38%），金感胶囊2012年实现销售收入6724.6万元。估计2013年增速约15%左右。
    VC银翘片进入成熟期
    由于不良反应的影响2011年基数较低，加上毒胶囊事件影响拉动片剂销售，2012年公司的VC银翘片表现突出，收入同比增长100%，VC银翘片2012年实现销售收入26351.45万元。估计2013年增速约10%左右。该品种价格低廉，零售价仅2元左右，生产企业较多，但公司凭借品牌优势和质量优势，集中度有望进一步提升。
    咳速停短期略有下滑
    咳速停糖浆2012年实现销售收入14774.52万元。估计2013年增速略有下滑。
    2.2 外延扩张，优化产品结构
    2012 年1 月《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的意见》（国发“2012”2 号）出台，其中明确提出“积极推进中药现代化，大力发展中成药和民族药”。
    公司未来仍将通过收购兼并考虑扩大苗药品种。公司 2011 年收购了5 家公司，共获得8个有专利的苗药产品以及多个有潜力的品种，在公司成熟的营销网络下，小儿氨酚烷胺颗粒、康妇灵等品种有望获得迅速成长，进入公司亿元产品群。目前，公司已经有17个独家苗药品种，其中康妇宁、泌淋清、金带宁收入超过5000万元，有望近两年内收入超过7000万元。康妇宁、泌淋清是子公司和仁堂生产的，和仁堂去年收入1.1亿元，净利润2000万元左右。
    由于新版GMP 认证，公司天台山药业 GMP 生产建设项目投产时间晚于原计划，于2013 年6 月份投产，公司的产能将扩大一倍。正式投产之后公司将会多生产一些公司前期收购的小品种，届时这些品种增长将会加快。
    2.3 治疗糖尿