投资要点：
    三季报业绩高增长。根据公告，公司前三季度实现营业收入196.70 亿元，同比增长28.99%，归属上市公司股东净利润11.78 亿元，同比增长98.02%，接近此前业绩预告范围的上限；其中三季度实现营业收入66.77 亿元，同比增长26.44%，归属上市公司股东净利润4.71 亿元，同比增长119.13%，季度业绩持续高增长，符合我们中报点评时候的预判。前三季度对应EPS0.87 元。
    冰箱、空调持续较快增长和格林柯尔系案件执行款确认拉动三季度业绩高增长。在摆脱历史包袱后，公司积极进行产品结构升级和渠道变革，内外市场并举，再加上以往深厚的底蕴沉淀，进入发展快车道。冰箱、空调产品收入增速继续保持高于行业整体增速态势，产业在线数据显示，公司三季度各月冰箱出货增速基本都高于行业整体5个百分点以上，空调出货增速更是大幅赶超行业整体表现。公司新建的山东冰箱基地有望迎来产能释放，空调市场持续高景气度，目前的较快收入增速有很强的持续性。
    此外，三季度收到格林柯尔系案件执行款3.11 亿元，转回资产减值准备约8165 万元，三季度扣非后归属净利润3.58 亿元，同比增长83.96%。
    三季度净利率再创新高，核心盈利能力持续增强。正如我们在对行业发展态势中之处的，在行业整体增速趋缓后，顺应消费结构升级和提高产品质量成为新阶段行业可持续发展的关键，并将成为拉动盈利能力提高最大动力，毛利率、净利率提高将是白电龙头公司普遍现象。公司积极调整产品结构，新推出一系列高端产品，三季度毛利率同比提高0.60pct，期间三费用率均出现下滑，三季度净利率7.23%，创多年以来新高，扣非后核心净利率5.49%，较去年同期仍大幅提高1.72pct，核心盈利能力持续增强，较其他龙头相比，盈利能力仍存在改善空间。
    维持“增持”评级：白电行业逐步回暖，市场集中度将进一步向龙头集中，公司最近几年预期将处于规模和盈利双提升阶段， 预计2013-2015 年EPS 分别为0.96/1.14/1.36 元，对应2013PE 为10.23 倍，估值相对较低，未来业绩仍有较大看点，维持“增持”评级。
    风险提示：冰箱行业需求相对疲弱。