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>> 海通证券-东方电气(600875)单季度毛利率提升,产量与新增订单均有所下滑-131031
上传日期:   2013/10/31 大小:   253KB
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评级:   增持 作者:   张浩,徐柏乔
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 公司于2013年10月31日发布2013年三季报:公司2013年前三季度实现营业收入303.88亿元,同比增长2.32%;实现营业利润22.04亿元,同比增长6.01%;归属上市公司净利润18.88亿元,同比增长3.48%;扣非净利润18.38亿元;经营活动产生的现金流6.26亿元;全面摊薄每股收益0.94元,基本符合预期。
    按照单季度拆分,公司第三季度实现营业收入99.21亿元,同比增长2.41%,环比下降18.15%;营业利润8.17亿元,同比增长25.43%;归属上市公司股东净利润7.02亿元,同比增长20.87%;折合每股收益0.35元。
    盈利预测与投资评级。我们预计2013-2015年EPS分别为1.26元、1.45元、1.63元,综合考虑公司燃机市场的领先地位以及核电新项目开闸的影响,按照2013年10倍PE,对应目标价12.60元,维持"增持"评级。
    风险提示。火电、风电业务的持续下滑;海外市场开拓低于预期;核电新项目招标进展。
    公司2013年三季报分析: 
    营业收入保持稳定,高效清洁发电设备同比持平,工程及服务大幅增长。公司前三季度营业收入同比增长2.28%,Q3单季度营业收入同比增长2.41%,收入基本保持稳定。从分业务情况看,业务占比最大的清洁高效发电设备营业收入同比基本持平,火电收入增加3.19%,燃机收入增加0.71%,同时核电常规岛收入减少19.38%;新能源收入同比减少16.99%,受行业景气低谷影响风电收入下滑14.57%,核电核岛收入下滑31.10%;水能及环保设备收入同比增长4.26%,其中环保设备销售收入增长105.31%;工程及服务收入同比增加45.94%,其中工程收入同比增长50%。
    
 
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