公司3季度业绩低于我们预测
    7-9月公司实现营业收入14.21亿元，环比下降3%，同比下降9%；归属母公司所有者利润0.48亿元，环比下降9%，同比增加37%。实现EPS0.07元，低于我们预测0.11元。
    公司主营利润结束了连续7个季度的亏损，关注未来的资本开支方向公司7-9月的主营毛利率是在持续了7个季度的主营亏损之后的首次转正，反映了公司2台电力机组的正常运行后显著降低了公司生产成本。但考虑到公司3季度主营利润仅为1百万元，我们预计中国整个电解铝行业整体仍然呈现亏损的态势。我们认为未来3-6个月中最大的看点在于2季度成功融资后、公司资产负债率显著降低，公司新的资本开支方向。
    3季度投资收益下滑导致公司业绩低于我们的盈利预测
    公司7-9月投资收益实现0.45亿元，环比下降50%。主要原因在于公司赵固煤炭的利润贡献显著降低。我们预计4季度公司投资收益上行空间不大，但公司主营业务利润有可能受益于铝价上行而环比上行。
    估值：目标价9.40元，中性评级
    我们维持2013-2015年公司盈利预计为0.41、0.44、0.49元。通过DCF方法（Wacc=7.60%）得到目标价格为9.40元。