事件:
    焦作万方2013年一季报：报告期内，公司实现营业收入13.17亿元，同比下降16.3%，归属于上市公司股东的净利润7097.74万元，同比增长160.11%，扣非后归属于上市公司股东净利润3229.26万元，同比增长19.97%，基本每股收益0.148元，同比增长159.65%；公司一季度业绩符合我们预期。
    公司预计2013年1-6月累计净利润7000万元?9100万元，同比增长60.36%?108.46%。业绩预增原因：2X300MW热电机组投产发电降低公司用电成本，主业大幅减亏。
    事件点评:
    热电机组投产降低用电成本、政府补助增厚公司收益：报告期内，国内铝锭价格同比下降7.53%，根据我们测算公司铝锭销量10.41万吨，营业收入同比下降16.13%，虽然报告期内公司主营业务量价齐跌，但受益于热电机组投产用电成本下降，公司营业利润较去年同期大幅增长233.60%，毛利率1.29%，同比提高2.38个百分点，环比提高10.08个百分点。另外报告期内公司收到政府补助5158万元，扣税后增厚当期净利润3868万元，折合每股收益约0.08元。
    2×300MW发电机组投入运营将大幅改善公司成本结构：公司电解铝冶炼产能42万吨，以单吨耗电1.35万度估算，满产情况年耗电约56.7亿度电。随着公司公告2台300MW发电机组投入试生产运营，按照热电机组正常满负荷运行时，年发电量约42亿度电，一旦热电机组正常运营，公司自供电比例有望大幅提升到70%以上，公司用电结构将以自供电+协议供电。自发电（发电成本约0.4元）与网电相比（公司2011年网电价格0.57元/度），单度电成本节省约0.15元，根据我们前期与公司沟通信息，今年公司热电机组发电量有望在40亿度电左右，我们估算今年公司热电机组投产有望节约用电成本6亿元左右，将大幅改善公司成本结构。