Table_Summary 事件：中信证券发布2013 年三季报。报告期内公司实现营业收入103 亿元，同比增长27%；归属于母公司股东的净利润为37 亿元，同比回升27%。
    投资要点
    前三季度盈利增速由负转正：公司前三季度录得27%的盈利增长，大幅好于
    中期的-6%，正向行业均值水平靠近。归因模型显示，经纪业务（61%）和自营业务（18%）是盈利增长的主要正面贡献因子，而承销业务（-43%）及利息净收入（-11%）下滑则是公司盈利的主要负面影响因素。不过值得指出的是，公司三季度并表里昂证券致其本期盈利与去年同期的可比性较差。
    并表致经纪业务收入剧增：公司前三季度经纪业务收入达36 亿元，同比增长61%，远好于同业，我们判断主要因三季度起公司并表里昂所致。三季度公司在内地的经纪份额与二季度基本持平，稳定在6.24%，较去年全年水平高41BP。在部分大券商份额有所下滑的三季度，公司经纪份额表现优良。
    由于没有细项数据，尚难判断3 季度公司在内地的佣金率情况。
    资本中介业务高歌猛进：中信证券三季度资本中介业务继续高歌猛进，其中融资融券规模达226 亿元，继续排名行业第一，且三季度环比增速继续快于同业。从买入返售资产变动看，我们判断，截至三季度末，中信证券约定式购回和质押式购回规模已在100 亿元上下。不过与上半年的情况类似，公司为战略和自营业务举债较多，仅卖出回购及应付债券就达750 亿元，拖累了利息收入未能跟随资本中介业务快速提升。
    三季度投资收益助力良多：公司三季度单季投资收益达16 亿元，主要依靠其重仓品种中国重工超过30%的股价上涨。展望四季度，由于公司公告采用办公楼售后回租方式盘活资产，后续可能将确认10 亿元左右的投资收益。
    财务与估值
    考虑到公司三季度超预期自营表现，我们上调中信证券2013-2015 年每股收益至0.46、0.61、0.74 元。结合目前大型券商平均估值，我们给予公司1.8X 2013 年动态PB，对应目标价15.05 元，维持公司买入评级。