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>> 招商证券-中信证券(600030)龙头地位强势回归,业务整合效应显现-131031
上传日期:   2013/10/31 大小:   293KB
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评级:   强烈推荐 作者:   罗毅,洪锦屏,沈娟
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前3季度净利润同比增长27%。中信证券前3季度实现营业收入103亿元,同比增长27%。归属母公司净利润36.96亿元,同比增长27%;EPS为0.34元。业绩看点:经纪开始整合之路,龙头地位稳固;资本中介业务跃居领先地位,两融和资管业务强势增长,投资业务提速发展,直投走向规模化、品牌化,看好业务增长潜力和协同发展效应。
    市占率和费率双提升,经纪业务开启整合之路。前3季度实现代理买卖业务净收入36.2亿元,同比增长61%,同期市场交易量增长40%与市占率、股基费率双提升是经纪业务收入快速增长的关键。3季度末中信系股基市占率提升5个基点至6.15%,居市场第一;3季度费率增加2个BP至0.0988%。报告期公司已完成对中信万通证券的100%收购,正稳步推进对中信浙江和中信万通的股权、后台和业务的整合,综合业务优势、资本规模优势和营销网络优势的逐渐显现,看好经纪业务全面整合后的发展潜力。
    投行业绩受IPO暂停拖累,但领先地位依旧。受IPO暂停影响,前3季度投行净收入6.58亿元,同比下降52%。3季度完成3单增发项目,承销金额14亿元;债券主承销26单,承销金额239亿元,市占率2.64%,居行业第一。公司大力发掘境内外并购投融资业务,推进再融资、债券及结构化融资业务协同发展。
    两融居市场龙头地位,中介业务强势发展。9月末中信系两融余额291亿元,较年初增长230%,市场份额10.2%,居市场第一;两融业务收入对收入贡献比持续提升。9月底集合理财规模179亿元,市场份额4.5%,居上市券商前列;前3季度资管净收入3.16亿元,同比增长123%。公司已完成华夏基金10%的股权转让,持有华夏基金的股权比例上升至59%,纳入并表。约定购回、股票质押等中介业务强势增长,已开展约定购回业务9笔,未购回交易市值达11亿元;开展股票质押业务34笔,未解押市值约102亿元;居行业第二位。
    
 
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