投资要点
    业绩增速符合预期。报告期内公司实现营业收入16.1 亿元，同比增长53.13%；实现利润总额4.18 亿元，同比增长93.5%，；实现归属于上市公司股东的净利润3.23 亿元，同比增长91.1%，对应EPS 为0.62 元，业绩增速符合前期预判。
    积极向新媒体转型，并购提振业绩。报告期内公司通过外延式拓展，积极向新媒体转型，收购的杭州边锋和上海浩方自2013 年5 月起纳入合并范围，成为提振业绩增速的主要原因。公司拟入股华奥星空，持有36%股权，增资将推动上海浩方电竞平台向全国性电子竞技比赛平台转型，推动杭州边锋和上海浩方竞技化的发展战略。我们预判，公司未来将通过多种渠道实现新媒体转型，在并表驱动下全年业绩将保持高增长。
    基于边锋、浩方不断完善产业链。在完成边锋和浩方的收购之后，边锋将持续探索与布局移动产品，突破无线业务；浩方平台发挥其竞技和社交属性，构建公司新媒体平台；我们预判未来2-3 年公司将进一步加强外部合作和游戏整合，推动边锋与浩方持续发展。同时基于新媒体平台不断完善产业链上下游布局。
    定位“3+1”大传媒平台布局。公司计划打造新闻传媒、互动娱乐、影视三大产业平台及文化产业投资平台的“3+1”大传媒产业。积极布局新媒体加强线上线下整合营销，积极布局移动互联网开发手机报，整合资源打造品牌影响力，同时进军电影电视领域，包括《秦时明月》、《玫瑰炒肉丝》等项目。我们期待跨媒体、跨业态的收购未来发挥传统媒体与新媒体在商业模式的协同效应。
    风险提示。传统业务受到新媒体冲击；并购整合风险；收购公司业绩不及预期。
    盈利预测及估值。考虑到杭州边锋、上海浩方业绩快速增长，并购带来的业绩并表有望带来全年高增长，我们上调公司2013/14/15 年EPS 预测至0.8/1.0/1.15 元（原预测为0.75/0.95/1.1 元），当前股价31.89 元，对应PE 分别为40/32/28 倍。考虑到公司积极从传统媒体向新媒体转型，维持“增持”评级，建议投资人中线把握公司价值。