第三季度核心盈利同比上升4.7%，符合预期。报告利润下跌主要由于出售中集集团股权导致第三季度缺少来自集装箱制造业的盈利贡献。在可比口径下，公司第三季度核心盈利同比上升4.7%，符合我们预期。前三季度总收入5.98 亿美元，同比升8.7%；净利润6.40亿美元，同比升131.1%。剔除中集贡献，前三季度盈利微跌0.8%至2.24 亿美元。
    调整2013-2015 年码头吞吐量假设。根据上半年吞吐量数据，我们调整了公司2013-2015年吞吐量假设。我们预计2013 年-2015 年可比吞吐量同比升5.1%、4.6%及4.7%。
    下调公司2013-2015 年盈利预测。随着吞吐量变化，我们下调中远太平洋2013-2015 年盈利预测1.1%、2.0%及1.5%至6.87 亿美元、3.11 亿美元及3.53 亿美元。我们的2013-2015年每股盈利预测分别为0.246 美元、0.111 美元及0.126 美元。
    下调评级至“收集”，维持目标价13.00 港元。我们认为公司码头业务2014 及2015 年将继续增长。但股价上升已反映部分正面因素。我们的目标价相当于6.7 倍、14.7 倍及13.0倍2013-2015 年预测市盈率，或0.9 倍2013 年P/B 值。主要风险包括1）中国出口倒退；2）海外项目的风险。