三季报业绩符合预期，EPS 0.11 元。
    st 鞍钢2013 年前三季度实现收入562亿元，同比下滑4%，其中13Q3 实现收入192 亿元，同比增长1%，环比13Q2增长8%；前三季度实现归属母公司净利润8 亿元，同比增长124%；其中13Q3实现归属母公司净利润0.6 亿元，同比增长105%，环比13Q2 下滑61%；前三季度公司加权平均净资产收益率2%，较上年同期上升8 个百分点；2013 年前三季度实现EPS0.11元，其中13Q3 EPS 0.01元，符合我们预期的0.01 元。
    13Q3 公司毛利率保持稳定，营业外收入环比下滑使得净利环比减少。公司前三季度综合毛利率12%，较去年同期上升9 个百分点；其中13Q3 综合毛利率为10%，较13Q2维持不变，较去年同期上升9个百分点，公司在2012年经营环境较恶劣的情况下出现了较大亏损，而2013年以来公司加快管理改革步伐，加强生产运营过程管理，全力推进扭亏为盈工作。在钢材市场竞争激烈、产品价格下降的情况下，通过对外强化市场研判，把握采购、销售运行规律，努力降低原燃料采购成本，提高产品售价水平。对内优化配煤、配矿结构，优化品种结构，优化物流管理，实施目标成本控制，加大节能减排项目投入，严格控制费用支出等多项举措，使公司效益得到显著提升。全年三个季度以来均实现较大程度上的盈利，其中13Q2、13Q3 公司毛利率和毛利水平基本相当，13Q3营业外收入（0.1亿元）较13Q2（0.5亿元）有所下滑使得净利环比有所下滑（税收政策亦存影响），但扣除非经常性损益后盈利能力环比保持稳定。
    预计13Q4 出厂价保持稳定，将进一步贡献全年利润。由于公司13Q4 以来出厂价格基本保持稳定，而相关原燃料价格出现了小幅下跌，我们认为公司13Q4仍将保持稳定的盈利水平并进一步为全年贡献利润。
    维持“中性”评级。我们维持公司13、14 年EPS 预测为0.12 元、0.09 元，对应PE 23X、32X，维持“中性”评级。