次新店高增长支持公司利润
    结论与建议：
    公司的武汉广场和十堰人商是仍然是前三季利润增长的主要来源，近期第一大股东增持了公司总股本的0.793%，并计画未来一段时间继续增持不超过2%的股份，表示出大股东对于公司经营的强烈信心，维持公司买入的投资建议。
     经营情况：公司2013 年1-3Q 实现营业收入122.6 亿元，YOY 增长14.2%，净利润3.41 亿元，YOY 增长13.08%，实现每股收益0.67 元,基本符合我们的预期。3 季度单季实现营收37.29 亿元，YOY 增长10.6%，净利润0.725亿元，YOY 增长19.2%，好于我们的预期5%，主要由于本期资产减值损失大幅减少约0.1 亿元，主营业务利润增长约15%。
     经营状况：营收：2011 年底完成扩建的主力门店武汉广场经营状况良好，加之黄金等商品的热销，我们估计该店1-3Q 增速在40%左右，带动百货业务同比增长约15%，量贩超市营收增长约10%，整体处于行业中较好水准。毛利率：由于黄金销售增加造成公司毛利率下降了0.26 个百分点至20.22%，但是随着黄金销售增速的下降，3Q 的毛利率恢复，同比提高了0.72 个百分点至20.93%；费用率：同店增长较快摊薄了期间费用，使得费用率下降了0.21 个百分点至14.35%，保证了利润的较好增长。
     门店方面：未来一段时间武汉广场和完成搬迁的十堰人商仍将是公司成长的重要支持，仙桃购物中心已经在9 月份开业。公司在新项目方面强力推进省内二级城市购物中心发展项目，黄石和青山购物中心也将在2014 和2015 年营业，量贩超市每年新开门店在10 家左右，并集中力量改造原有门店。
     盈利预测：近期公司公告了第一大股东武商集团增持公司股份402 万股，平均价格13.93 元，占公司总股本的0.793%，已经持有公司总个股本的22.82%，并计画未来一段时间，继续增持不超过2%的股份，表示出大股东对于公司经营的强烈信心。我们预计公司2013、2014 年将实现净利润4.56 和5.23 亿元，分别同比增长13.4%和14.6%，EPS 为0.9 和1.03元，目前股价对应的PE 为15.3 倍和13.3 倍，维持买入的投资建议。