事件
    兴业证券（601377）2013年前3季度营业收入23.3亿元，同比增20.9%，归属母公司所有者净利润5.9亿元，同比增40.2%。
    点评
    ※传统经纪业务占比较小，公司收入结构较为合理前三季度，代理买卖证券业务净收入7.4亿元，占营业收入的比重为31.6%，相比去年同期占比（25.9%）有所上升。公司传统经纪业务占比低于业内平均水平（2013年上半年行业经纪业务收入占比为43.5%），而自营和投行等业务收入占比则高于行业平均水平，公司收入结构较为合理。
    ※投行业务大幅增长主要源于债券承销激增
    前三季度，投行证券承销业务净收入超过2亿元，为2012年全年的111.3%。公司承销收入的迅猛增长主要源于债券承销规模的继续发力。从上半年数据看，公司债券承销规模已达到145.0亿，市场份额2.48%，同比增长190%。由于目前IPO重启时间表仍不确定，债券承销依然是投行业绩增长的主要力量。
    ※自营业务收入下滑趋势较上半年有所减缓
    自营业务收入（投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动）5.6亿元，同比下滑6.7%，比上半年16.5%的下滑速度大幅减缓，而这一下滑主要是由于交易性金融资产公允价值变动的浮亏所致。
    ※受托资产管理收入大幅增长，收入贡献依然较小
    前三季度受托客户资产管理净收入0.77亿元，同比增75%，其占营业收入比重为3.3%，收入贡献依然较小。今年以来的资产管理业务快速增长主要是定向资产管理业务的大幅增长所致。
    ※盈利预测和估值
    公司目前业务发展稳健，预计2013-2015年EPS分别为0.29元、0.36元、0.45元，当前股价对应PE分别为32倍、26倍、21倍。暂无评级。
    ※风险提示
    1、创新业务发展速度不及预期；2、市场交易量下滑。