2013 年三季度单季净利润同比扭亏并大幅盈利，业绩略基本符合预期。13 年前三季度实现营业收入25.2 亿元，同比增长42.3%；归属于上市公司股东的净利润3.1 亿元，同比增长169%，折合每股收益0.45 元，基本符合之前0.46元的预期。三季度单季收入、净利润分别为8.8 亿元和1.4 亿元，收入同比环比分别上升22.2%、下滑3.8%，净利润同比环比分别大幅扭亏并盈利、37.0%，对应每股收益0.21 元。2013 年前三季度毛利率为28.4%，同比增长15.0%，三季度单季毛利率为32.5%，同比环比分别增长20.6%、6.0%。
    量价齐升导致业绩同比大幅增长，成本大幅下滑导致毛利率快速提升。三季度公司浮法价格同环比均略有上行，幅度约为2.1%、3.8%，浮法价格约为82元/重箱，公司浮法平均毛利率达到30%，较二季度提升近6.0%，同时三季度由于雨水季节性影响，销量也呈现季节性的小幅下滑，但是由于下游需求旺盛以及公司#7 线、河源生产线的点火投产导致业绩同比大幅增长。同时，改进燃料配置，优化燃料使用以及炉窑利用技术，使得上半年整体成本大幅下滑，一定程度上提升了毛利率，助推业绩同比高速增长。
     产能持续投放，预计13 年盈利同比大幅改善。随着13 年漳州#7-8 线以及河源#2 线的投产，公司产能集中投放，对于福建、湖南两地区域的龙头地位进一步巩固，并具有较强的区域定价权。我们预计公司四季度由于迎来华南的旺季，整体盈利环比应该略有增长，预计四季度净利润约为1.4-1.6 亿元，折合EPS 约为0.20-0.23 元。
     上调 13-15 年EPS 至0.66/0.71/0.79 元（0.44/0.54/0.70 元），并维持“增持”评级。我们认为公司在福建以及湖南地区具有较高的区域价格影响能力，随着后续下游需求进一步复苏，公司盈利将继续维持，但是考虑到13 年基数较高，我们预计14 年整体浮法均价上调空间有限。我们上调13-15 年EPS 至0.66/0.71/0.79 元（0.44/0.54/0.70 元），并维持“增持”评级。