投资要点 
    三季报EPS0.60元，基本符合预期。公司2013年前三季度共实现营业收入6.72亿元，同比大幅上升69.06%（扣除天马瑞盛并表因素，营收同比增长29.32%）；实现归母净利润7243万元，同比上升17.16%；EPS0.60元，基本符合预期。其中Q3单季EPS0.24元，净利润同比增长29.22%，而中报净利润增速仅为10.18%，业绩呈现加速增长态势。前三季度销售毛利率为24.39%，同比下降6.69pct；销售费用率/管理费用率同比分别下降0.52/2.04pct，财务费用率同比上升1.35pct。
    拳头产品需求旺盛，产能持续扩张。公司7万吨池窑已于5月正式投产，目前运行良好，日产玻纤纱150-165吨（产能利用率近90%），预计今年该池窑产量将达到2.5-3万吨，成本较一期低200元/吨左右，未来将主要用于满足公司玻纤深加工制品扩产需求（部分外销），是公司实现"三个10万吨"战略的重要一环；公司拳头产品短切毡、薄毡及复合隔板产能仍在快速扩张（预计今年短切毡投产1条线，薄毡投产4条线，隔板投产1条线），由于下游需求持续旺盛，快速扩张的产能有望得到充分消化，未来上述拳头产品仍将是公司业绩重要增长点；今年公司涂层毡产品毛利率有所下滑，但降价后订单饱满，预计近期海外市场亦有可能取得突破。
    研发实力雄厚，新产品蓄势待发。公司强大的研发和产品创新能力是其业绩快速增长的源动力。新产品连续毡上半年预计已小量出货（20吨），毛利率高达63%，目前销量呈现加速增长势头。此外公司在手储备产品众多，电子薄毡已交付客户使用，有望对日本产品形成进口替代，预计毛利率在60-70%；防火层压板兼具防火防水性能，可应用于游艇及高端娱乐场所，目前已有少量出口订单；保温棉正探索抽真空技术，未来有望在外墙保温领域开拓市场；PE隔板（用于免维护电池）已获客户认证并即将量产。
    天马集团扭亏为盈，收购协同效应将逐步显现。公司入主玻纤制品"老字号"天马集团后大力调整产品，优化人力资源结构，降低财务费用，今年二季度开始扭亏为盈，全年有望贡献1000万元投资收益。天马集团作为"中国玻纤制品摇篮"，品牌及研发实力雄厚，产品和客户资源与公司互补，收购协同效应将逐步显现；此外天马瑞盛主要产品树脂价格呈现回升势头，未来盈利料将逐步改善，现有3万吨树脂产能有望大幅扩张，是公司"三个10万吨战略"另一重要环节。
   风险因素：新产品市场开拓风险、并购整合带来的管理风险等。 
   盈利预测、估值及投资建议：基于产能投放节奏及对行业景气走势的判断，我们微幅调整公司2013/2014/2015年EPS预测为0.92元/1.38元/1.73元（原预测0.95/1.36/1.66元）。基于公司较好的产品创新能力及未来业绩持续高增长预期，给予公司2013年30倍PE，对应目标价28元，维持"买入"评级。