维持增持评级。我们维持2013/2014 年EPS 预测1.55/1.83 元，对应同比增速17.2%/18.1%。根据中资银行股PB‐ROAE，我们给与民生1.2 倍2013 年PB,得到新6 个月目标价10.09 港币，对应13%的上涨空间。建议投资者逢低吸纳。
    三季报有望超预期。我们预计公司三季报能实现 19%的净利润同比增速，略高于市场预期的16%。主要的盈利贡献来自于净息差的回升，预计三季度公司净息差有望环比提升7 个基点。展望四季度，我们相信公司议价能力将进一步提升，经济复苏也将缓解市场对其资产质量的担忧。
    监管风险或将小于预期。市场一直对同业监管存在较大的担忧，但根据我们的调研，同业监管力度或将小于此前预期。政策可能不会设定严格的非标资产在同业资产中的占比，或者对同业业务要求计提更高的风险权重，而是以疏导为主。这意味着，市场此前担忧的监管风险或将小于预期。
    关键假设：基于贷款增速16%/15%和净息差收窄18 个基点/提升2 个基点的预测，我们预计公司2013/2014 年 增速将达到17%/18%。不良贷款率将小幅上升至0.92%/1.09%，资本充足率将稳定在11%。
    催化剂：宏观经济加速复苏，三季报超预期?风险：银监会对同业业务的监管较预期更为严厉