公司概要
    中國民生銀行於1996 年1 月12 日在北京正式成立，是中國首家主要由非公有制企業入股的全國性股份制商業銀行。
    2000 年12 月19 日，民生銀行在上海證券交易所掛牌上市。
    2009年11月26日，民生銀行在香港交易所掛牌上市。
    業績回顧
    2013 年上半年末，民生銀行（以下簡稱“民生”或“集團”）股東應占溢利達人民幣229.45 億元，同比大幅上升20.43%，表現優於我們此前預期，折合每股收益人民幣0.81 元，較我們的預期高出4.6%。期內利潤保持較快增長的主要原因之一是中間業務收入的強勁增長，其中淨手續費及傭金收入同比大幅增長61.73%至人民幣162.22億元，同期淨利息收入僅同比增長7%左右；集團總資產較2012 年末略微上升6.17%至人民幣3.41萬億元。每股淨資產達人民幣6.53 元，較2012 年末大幅上升13.51%；
    近年來，民生加大了對小微企業的貸款投放力度。從今年第2 季度末的資料看，集團的小微企業貸款餘額達人民幣3,860.25億元，較2012年末強勁上升21.79%或人民幣690.74 元，在個人貸款和墊款的占比為70.49%，同期集團的客戶貸款總額僅增長7.25%。小微客戶的數量也大幅增長了46.74%至145.61萬戶；
    不過由於自2012 年以來國內外宏觀經濟環境持續低迷，國內企業尤其是中小型企業經營持續受到挑戰，導致銀行的貸款品質持續惡化。截止2013 年第2 季度末，集團的不良貸款率為0.78%，較2012 年末上漲0.02 個百分點。其中，次級類貸款大幅增長，由2012 年末的人民幣64.44億元上升至78.78億元，占貸款總額比重由0.47%上升至0.53%，但不良貸款風險總體上仍然可控；由於今年開始實行新的計算方法，民生的資本充足率在第2 季度末較2012 年末出現明顯的下滑，這主要是由於公司在今年一季度發行的可轉換公司債券按照新辦法計算並沒有計入附屬資本中。截止6 月末，集團的資本充足率及核心一級資本充足率分別為9.92%及7.86%，我們注意到其指標環比第1 季度末出現小幅上升，說明雖然民生仍面臨較大的資本壓力，但總體情況趨於好轉；另一方面，民生銀行積極拓展新的業務模式及經營管道。上月中旬，民生宣佈與阿裡巴巴將合作成立直銷銀行，並在資金清算與結算、信用卡業務、信用支付業務、理財業務、直銷銀行業務、信用憑證業務、互聯網終端金融以及IT 科技等各方面開展戰略合作。就長遠看，本次合作將有效彌補民生銀行在客戶資源上的短板，進一步開拓中小微企業金融服務的範圍，並有助於發展網上銀行交易等新型業務模式。不過短期內，我們預計該合作不會對民生的盈利表現造成大的影響；