>> 招商证券-银江股份(300020)内外共同发力,布局大交通智能化-131024
| 上传日期: |
2013/10/25 |
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| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
强烈推荐-A |
作者: |
刘雪峰 |
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2013 年前三季度收入增长19%、净利润增长36%、扣非净利增长26%,符合预期。公司利润增速快于收入主要是因为:1)费用控制较好,期间费用率下降1.4 个百分点;2)企业所得税减免等营业外收入较去年同期增加较多。 前三季度累计新签订单较去年同期小幅增长2%,主要是受到医疗领域的拖累,但公司对于该业务予以高度重视,假以时日或能有所起色。智能交通业务仍保持了较好的势头,新增订单同比增长22%,智慧城市(含智能建筑)订单较去年同期略有提高。目前智慧城市大行业中,智能交通是政府最有动力发展的子领域之一,但随着客户对于垫资、施工、后续服务等综合能的重视程度日益严苛,银江这类龙头公司有望从中脱颖而出提升市场份额,在未来一段时间智能交通业务都将是拉动公司内生增长的最大来源。从地域来看,华东地区仍是公司的重要根据地,该区域订单增速略快于公司整体情况。 内外共同发力、布局“大交通”智能化事业。公司传统优势在于城市智能交通业务,通过外延式扩张加强了轨道交通智能化领域的竞争实力。轨道交通智能化投资确定性较城市智能交通更明朗,公司收购的亚太安讯不仅在北京市场具有稳固的地位,而且逐步将业务触角伸向中西部地区,此外银江在杭州地区具有较丰富的资源,或能成为亚太安讯打入华东市场的桥头堡。总体来看,公司以城市智能交通和轨道智能交通发展的双箭头模式已基本成型,后续潜力值得期待。
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