公司前三季度业绩略低于预期。我们认为公司在电信行业的业务将稳步发展，后续有望通过更多收购进入其他行业BI领域，整体将获得30%以上业绩增长。考虑增发完成，我们维持公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元，对应目前股价PE为35x、26x及21x。 公司三季度业绩略低于预期：公司实现营业收入3.0亿元，较上年同期增长69.3%；实现归属于上市公司股东净利润4204.8万元，较上年同期增长12.1%，基本每股收益为0.34元。公司三季度利润增速略微低于预期，主要原因为虽然母公司业绩维持了较高增速，但天津子公司等营业厅外包业务今年受联通佣金政策调整处于亏损状态，拖累了整体业绩。 公司第三季度营收仍维持较高增速：公司第三季度收入仍维持了较高的同比增速。公司前三季度即便刨去硬件销售收入大增的因素，软件业务也有超30%的收入增长，主要是母公司及子公司东华信通在电信运营商业务方面拓展顺利所致。 公司前三季度毛利率同比略有下降，为业务结构性变化导致：公司前三季度毛利率为40.9%，相比去年同期的43.7%略有下降，主要原因为公司在业务中合并了较多硬件销售收入所致，公司对电信企业软件销售业务毛利率保持稳定。 公司前三季度费用增加较多：由于拓展非电信行业业务，公司销售费用和管理费用增加较多，分别同比增长80.6%和131.1%。 公司前三季度应收账款及存货控制较好：公司前三季度应收账款较期初增加46.7%，占收入比例下降。存货较期初增加33.56%。 公司前三季度经营性现金流呈现逐季趋紧状态：公司前三季度经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少52.79%，公司经营性现金流从今年一季度开始便逐季呈现较紧张的状态。 母公司在原电信运营商市场业务持续增长，中移动客户拓展见效：母公司实现营业收入1.9亿元，较上年同期增长72.9%；实现净利润4894.9万元,较上年同期增长53.3%。母公司在原电信运营商业务方面进展顺利，对中电信和中联通销售收入仍维持30%以上增长，对中国移动的拓展开始见效，今年新增湖北移动、新疆移动、北京移动、陕西移动客户。总体而言母公司今年在原电信行业保持了较高增速。