三季报 EPS0.30 元，符合预期。公司2013 年前三季度共实现营业收入56.52 亿元，同比增长6.67%；实现归属于母公司所有者净利润6.28 亿元，同比大幅增长55.83%，扣非后净利同比大增112.56%；实现每股收益0.30 元，其中Q3 单季0.13 元，符合预期；公司前三季度销售毛利率29.49%，同比提升6.91pct，销售费用率/管理费用率同比分别提升0.15/0.22pct，财务费用率同比下降0.42pct。三季报业绩大幅增长一方面是浮法玻璃价格反弹带动公司相关业务利润明显回升，另一方面是受益于“金太阳”工程，公司光伏组件产品盈利能力有较大提升。
    前三季度浮法玻璃业绩明显回升，关注雾霾治理对行业供给端影响。受益于房地产投资回升，今年1-9 月全国浮法玻璃产量同比增长11.3%，在需求回暖带动下，浮法玻璃价格有所反弹，年初以来均价环比上涨10.8%。
    然而目前浮法玻璃行业潜在产能规模庞大，冷修及在建生产线合计产能2.3 亿重量箱，约占行业在产产能20%，随近期玻璃价格持续反弹，企业新增产能节奏已开始加快，预计后续浮法玻璃价格存在回落压力。值得注意的是，雾霾治理或将导致京津冀浮法玻璃生产大区供给端有所收缩，产能减少的幅度取决于政策后续执行力度。
    受益光伏行业景气回升及冷氢化改造，公司光伏业务有望持续改善。今年以来，需求回升及供给收缩带动光伏行业整体产能利用率有所回升，多晶硅/电池组件/光伏玻璃价格环比年初分别上涨17%/7%/20%。近期国内光伏相关扶持政策密集出台，美日等国需求亦逐步回暖，预计2014 年行业供需格局将进一步好转，多晶硅及组件价格有望继续回升。公司多晶硅生产线技改后产能逆势扩张至6000 吨，成本有望降至18-20 美元/kg，后续多晶硅、组件以及光伏玻璃盈利均有望持续改善。
    超薄玻璃及OGS 业务是未来业绩增长最大亮点。公司河北廊坊3 万吨超薄玻璃生产线已实现量产（良率超过60%，毛利率在50%以上），预计河北3 万吨二线及宜昌3.5 万吨生产线将于明年量产，此外清远高端超薄玻璃生产线（月产能100 万平，0.55mm-1.1mm，价格是钠钙超薄2-2.5x）有望于2015 年投产，将对美日进口产品形成替代；公司OGS 已通过微软win8 认证，目前2.5 代OGS 年产能为360 万片，宜昌4 代线投产后将新增3000 万片触控模组产能（以OGS 为主）。随着平板电脑快速增长以及中大尺寸触摸屏和OGS 渗透率逐步提升，公司精细玻璃产业链（超薄玻璃-ITO 导电膜玻璃-TP/Sensor-触屏模组）将充分受益。未来超薄玻璃以及OGS 触摸屏将成为公司业绩增长最大亮点。
    风险因素：浮法玻璃价格回落、光伏产业景气大幅波动等风险。
    盈利预测、估值及投资建议：基于公司产能持续释放及对后续行业景气走势的判断，我们上调2013-2015 年EPS 预测为0.55/0.61/0.66 元（原预测0.33/0.41/0.47，考虑深圳显示器件股权出让投资收益3.7 亿元有望于四季度确认），给予2014 年20 倍PE，对应目标价12 元，维持“增持”评级。