业绩基本符合预期
    2013 年1~9 月公司主营收入46.76 亿元，同比增长1.73%；归属于母公司净利润4.46 亿元，同比增长7.46%；扣非后归属于母公司净利润4.14 亿元、同比增长0.26%；EPS 为0.42 元。非经常性损益主要是政府补贴1098 万元、委托他人投资或管理资产的损益2615 万元收入。符合预期。
    电视出货时间、机顶盒业务下滑影响三季度收入增速表现
    三季度公司收入下降3%，原因主要是：由于电视出货安排有变，三季度末最后几天，原有的订单公司未及时出货，按照每天几千万的规模计算，影响三季度的收入预计为1-2 亿；三季度机顶盒业务维持上半年的趋势，下滑10%-20%。
    四季度将成为公司业绩拐点
    二三季度累积的电视订单将在四季度将逐渐释放，预计将环比三季度获得较好的增长。LED 产能在13 年9 月得到扩充，预计四季度LED 业务能维持200%以上的高增长，全年收入达到7 亿元以上。与同洲电子合作的机顶盒将在四季度小批量出货。
    与广电运营商、IT 及互联网企业新的合作模式将开拓新的成长通道公司与华数、阿里合作，率先开拓浙江市场，将有线、阿里机顶盒内臵为一体机可提高议价能力、同时充当运营中介的角色，毛利率将比传统模式高20%，按此模式结合其他区域的复制，有望14 年实现百万台的放量。公司还将与其他计划进入智能电视产业链的IT 企业、互联网公司进行合作，进一步获取订单量的增加和盈利能力改善。与互联网公司的合作将有两种模式：内臵APP 客户端获取运营分成、共同进行软硬件开发产品后进行销售。
    风险提示
    与广电运营商等的合作的销售订单情况低预期。
    看好新模式未来的业绩贡献，维持“推荐”评级
    公司与广电运营商、IT 企业等新的合作模式将开启新的成长通道，获取新的成长空间。预计13/14/15 年EPS 0.58/0.86/1.15 元，维持“推荐”评级。