三 季报业绩低于预期，和华数的合作正在推进
    三季报环比二季度略有改善，但业绩低于市场预期
    公司前三季度实现营收46.8亿元，同比增长1.7%，实现归属于母公司股东的净利润4.5亿元，同比增长7.5%，EPS 0.42元，低于我们和市场的预期（0.45元左右）。其中第三季度收入同比下降3%，净利润增长10%，环比2季度略有改善。同时公司预告全年业绩增长0%~20%。
    海外电视代工继续下滑，LED业务增长放缓
    三季度公司海外电视订单继续下滑，主要受产品结构影响，虽然国内增长较快但仍不足于弥补，我们预计明年海外受世界杯刺激电视订单将有回升。
    LED业务3季度市场开拓放缓，全年10亿元的目标或难以达成。机顶盒增长平稳，DVD业务继续下滑。电视毛利率小幅下滑，LED毛利率较为稳定。
    和同洲及华数的合作仍在推进
    公司和同洲合作推广智能机顶盒正在进行，同洲尚未正式下订单，但双方已有电视代工的合作。和华数传媒及阿里巴巴合作推广智能电视正在讨论套餐资费方案，我们预计11月方案和产品将亮相，可待出来后观其成效。
    估值：下调未来三年盈利预测，维持目标价16元
    我们小幅下调公司2013-2015年EPS至0.55/0.78/0.98元（原预测0.60/0.84/1.05元），但鉴于公司开拓了家庭娱乐等新业务并有望成功，我们上调兆驰之后年份的收入和利润增长预测，基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC假设为9.7%，维持16元目标价。