投资要点
    三季度收入降幅收窄，业绩符合预期。兆驰股份2013 年前三季度实现收入46.8 亿元（同比+2%），实现净利润4.5 亿元（+8%），业绩符合预期。
    其中第三季度实现收入20.8 亿元，降幅如期收窄至3%，资金理财收益贡献业绩，季度净利润达2.1 亿元（同比+10%）。公司预告全年业绩增速0%~20%。
    电视出口景气有所恢复，国内市场开拓进行时。产业在线数据显示三季度液晶电视出口量同比基本持平，相对二季度下滑约11%有所复苏，预计世界杯大赛效应刺激下四季度和一季度出口需求有望继续转暖。一线品牌商加大海外市场开拓力度，致今年以来兆驰出口表现未见明显弹性。三季度兆驰内销订单表现继续好于出口，公司策略性加大国内市场开拓力度，后续借力广电运营商和电商渠道，预计内销占比有望保持升势。
    LED 业务环比快速成长。第三季度兆驰LED 业务对外销售规模估计约2.5亿元，环比上半年的1.7 亿元快速提升，主要受益于电视背光本土化供应、LED 照明需求爆发及产能投放释放等因素，预计公司LED 业务全年对外销售规模有望达6～8 亿元，未来将成为成长主要驱动力之一。
    毛利率费用率双降，理财收益贡献业绩。兆驰股份第三季度毛利率11.9%（环比-1%，同比-2.2%），主要受电视出口代工竞争激烈所拖累，三季度规模效应体现，销售及管理费用率同比合计下降约0.5 个百分点。公司去年下半年起加大资金理财投入，三季度理财收益合计贡献税前利润约3000 万元。前三季度兆驰股份经营现金流-0.8 亿元，主要因内销应收帐期较长、季末采购面板预付款项和存货增加所致，现金周转质量一般。
    风险提示。1.大非减持；2. 海外需求持续低迷；3. 内销新模式拓展缓慢；盈利预测及估值。兆驰股份三季报基本符合预期，预计四季度电视代工业务收入增速有望小幅改善，LED 业务继续快速增长，资金理财收益有望继续贡献，低基数下业绩或有一定弹性。兆驰与华数合作销售电视机预计将于11 月起出货，示范效应下后续与其他运营商战略合作有望持续推进。
    维持公司2013-15 年EPS 为0.56/0.79/1.07 元的预测，现价对应2014年18x PE，关注后续内销市场开拓的估值催化，维持“增持”评级。