公司发布三季报，前三季度盈利同比下降28.6%，主要原因是项目执行周期延长，从而影响当年订单收入确认比例。订单情况来看，全年预计增长20%左右，表明公司基本面依然向好。我们看好公司竞争优势及新产品放量，收入确认进度会给13年业绩带来一定压力，但14年业绩能回归到正常增长轨道，近期股价走势已经反映了市场对业绩的担忧，维持“强烈推荐-A”。
    三季度业绩表现不佳，主要原因是收入确认进度影响。前三季度收入/净利润分别为2.86/1.28亿元，同比下降21.3/28.6%，Q3单季度收入/净利润分别为1.20/0.59亿元，同比下降25.5%/31.3%，业绩表现不佳。主要原因是随着广电运营商逐步整合完成，大部分采购权提升至省级运营商，而以前是县级或者市级运营商，级别越高，规模越大，流程越长，导致公司项目执行周期延长，从而影响公司当年订单收入确认比例。
    订单情况良好，表明公司基本面情况依然向好，预计14年业绩回到正常增长轨道。从订单角度来看，预计全年订单增长20%左右，其中CA10%左右，前端25%左右，另外超光网、移动支付等业务在13年也有了量的贡献。因此，我们认为公司基本面依然向好，收入确认带来的业绩影响只是阶段性的，14年业绩就能回到正常增长轨道。
    超光网依然是短期最具爆发力的业务，明年订单预期增速很高。国务院总理李克强7月12日主持召开的国务院常务会议，后续公布的宽带中国战略，都重点提到了全面推进三网融合，年内向全国推广。以超光网为例，广东、浙江、江苏、山西等经济发达省份纷纷启动招标，验证了这点。这些发达省份中，数码视讯均中标，一方面说明了公司的技术实力，另一方面也说明了市场对于超光网技术的接受程度在提高。预计13年全年订单6000万左右，14年还会实现大幅度的增长。