公司公告孙公司重庆复创(持股68%)拟向SELLAS 转让两个化合物(DPP4 抑制剂及小分子抗肿瘤药)全球(中国以外)范围内的开发、销售等权利，转让价格共约3.88 亿欧元，依研发进度分期支付。产品美国/欧洲获批后，重庆复创获得净销售额10%提成，并有权获得拥有该两个化合物的SELLAS 子公司3%权益。
    投资要点：
    事件—孙公司重庆复创拟共3.88 亿欧元转让两个化合物海外开发、销售等授权：化合物A—DPP4 抑制剂，治疗II 型糖尿病药物，共1.95 亿欧元，分阶段执行：签署协议后共支付500 万欧元；一期临床后支付1000 万欧元；二期临床启动后支付500 万欧元、通过后支付2500 万欧元；三期临床启动后支付2500 万欧元、中点支付2500 万欧元、通过后支付1 亿欧元；获得8 年净销售额10%提成费。
    化合物B—受体抑制剂，后续可开发成治疗肿瘤药物(如肺癌、乳腺癌等)，判断为小分子靶向药物，共1.93 亿欧元：协议签订后支付300 万欧元；一期临床后支付1000 万欧元；二期启动后支付500 万欧元，通过后支付2500 万欧元；三期启动后支付2500 万欧元，中点支付2500 万欧元，三期通过后支付1 亿欧元；通过后获得8 年净销售额10%提成费。
    公司两大研发平台成立4 年多，研发效率高，成果逐步显示，值得重视：公司两大研发平台，其中重庆复创为小分子化合物研发、复宏汉霖为生物药以单抗为主的研发平台。目前复创2013 年9 月13 日取得苯甲酸复格列汀1.1 类新药临床批件，后续其他小分子药物有望逐步申报。复宏汉霖在研单抗药物抗CD20(利妥昔类似物)单抗、抗HER2(曲妥珠类似物)单抗已经在国内申报临床，后续还有3-5个陆续申报。研发平台效率高，厚积薄发，成果逐步显现。
    公司创新药物研发、控股型收购、医疗服务平台打造，发展成大型医药、医疗集团趋势显现，看好持续成长能力，持续强烈推荐，建议积极配置。预测13-15 年的EPS 为0.85、1.02、1.23 元，鉴于公司投资收益为收购、新药研发提供不断的资金支持，我们给予13 年整体28 倍估值，上调6 个月目标价至23.5 元。
    风险提示：此次转让还需董事会、股东会批准，合作还有不确定性。