事项：杰瑞股份公告2013 年第三季度业绩预告修正情况，原预计2013 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润为71,880-83,860 万元，同比增长80%-110%，现调整归属于上市公司股东的净利润为67,887-75,874 万元，比上年同期增长70%-90%。
    平安观点:
    委内瑞拉 11 亿元订单尾款未到，交付延期拉低三季度业绩
    1-9 月业绩下调原因是原来计划三季度交付大部分设备，但实际上11 亿元委内瑞拉订单没有设备交付，主要是因为PDVSA 没有按时提供45%的尾款，按合同条款，杰瑞在收到每套设备45%的尾款以后，才将设备发到PDVSA 指定的委内瑞拉港口，因此杰瑞股份对PDVSA 项目交付设备为0，对三季度营业收入贡献为零。
    预计是客户 PDVSA 存在技术细节要求、尾款支付流程较慢导致该订单延期交付
    我们认为这只是订单延期交付，不会导致该订单失效。该订单金额11 亿元，杰瑞已在4月初收到预付款55%即6 亿元，45%尾款支付进度低于预期可能是客户PDVSA 存在技术细节要求、尾款支付流程慢等问题，丰富的石油资源及高油价不会导致PDVSA 长期处于现金流短期问题边缘，因此我们判断该订单仅仅延期交付，不会影响杰瑞的投资价值。
    短期股价可能承压，调整即为投资者带来买入时机
    预计该订单有可能在四季度交付，也可能在明年交付，我们暂时不调整2013 年1.71 元增幅55%-60%的盈利预测。
    短期股价可能承压，但我们强调调整即为投资者带来买入时机。长期投资逻辑不变，受益中国非常规油气资源开发（致密油气、页岩油气、可燃冰）和海外油服市场给国内油服企业提供的市场机会，短期业绩增长动力来自设备产品线扩张、服务板块的拓展，以及海外大销售体系的形成。
    维持 13/14 年EPS1.71、2.48 元盈利预测，维持“强烈推荐”评级
    我们维持 13/14 年EPS 为1.71、2.48 元的盈利预测，目前股价对应14 年PE 为31 倍，维持目标价90 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    市场流动性紧缺压制油服板块整体估值下移；国内非常规油气资源勘探开发进展低于预期导致固压设备需求放缓；油服市场参与者大量增加导致价格竞争。