益和堂是具有品牌和品种优势的"中华老字号"，具备发展潜力  益和堂荣获首批"中华老字号"称号，具有186 个药品品种，其中10 个药品被列为国家中药保护品种。益和堂潜力品种包括沙溪凉茶系列、骨仙片和润肠宁神膏等。沙溪凉茶系列被列入国家非物质文化遗产名录，目前年销售额3000 多万，是全国十大凉茶之一；骨仙片为品种标准制定者； 润肠宁神膏具有滋阴、安神功效，为独家品种。目前销售额为5000 多万， 保守估计未来保持50%以上增速。我们认为并购标的销售额在1-2 亿元左右时，最适合进行并购，预计益和堂完成1-2 亿元的指标需要2-3 年的时间， 具体京新对于益和堂的进一步整合需要持续跟踪。  
   盈利预测：  此次通过天堂元金对益和堂的并购短期对京新业绩影响不大，我们维持公司13-15 年EPS 预测：0.31 元、0.49 元和0.74 元，6 个月目标价16.74 元，对应13 年PE54 倍，维持"增持"的投资评级。  
   风险提示：原料药业务下滑风险；招标降价风险。