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>> 中信证券-上汽集团(600104)2013年9月销量点评:销量较快增长,估值历史底部-131011
上传日期:   2013/10/11 大小:   220KB
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评级:   买入 作者:   许英博,陈俊斌
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事项:
    上汽集团 9 月批发销售45.7 万辆(同比+15.9%,环比+11.5%),其中上海大众销14.2万辆(同比+25.2%,环比+6.4%),上海通用销13.7 万辆(同比+8.5%,环比+9.0%),上汽乘用车销2.1 万辆(同比+8.6%,环比+27.5%),上汽通用五菱销14.1 万辆(同比+16.5%,环比+16.5%)。
    评论:
    上汽集团 9 月批发销售45.7 万辆(同比+15.9%,环比+11.5%),环比持续提升。受益于上海大众持续强势增长和上汽通用五菱稳健增长,公司9 月销售45.7 万辆,同比增长15.9%;1-9 月累计销售379 万辆(同比+14.8%),好于行业平均水平。三季度单季销售122万辆(同比+13.7%,环比-1.5%),销量保持较快增长,盈利能力维持稳定。
    主力车型持续旺销,上海大众前三季度销量位居行业第一。上海大众9 月销量14.2 万辆(同比+25.2%),1-9 月累计销售116.3 万辆(同比+22.6%),首次成为全国销量第一名的乘用车公司。根据AutoMarket 公布数据,新车型朗行上市三个月破万,9 月销10,113 辆(环比+53.6%);其他主力车型维持旺销,帕萨特销1.8 万辆(环比+10.3%),途观销2.0万辆(环比+24.3%),朗逸销3.2 万辆(同比+15.2%)。公司产品结构维持较优,盈利能力较强。
    受新君威改款上市影响,上海通用销量增速略有放缓。上海通用9 月销售13.7 万辆(同比+8.5%),1-9 月累计销售116.1 万辆(同比+13.7%),销量维持稳健增长。9 月28 日新君威改款正式上市, 受新老车型交替影响,9 月新君威仅销售2172 辆(环比-68.8%)。新君威改款更时尚、运动,将有效改变车型老化的影响。其他主力车型销量稳定增长,新君越、迈锐宝9 月分别销售9797 辆(环比+10.2%)、8814 辆(环比+10.0%)。
    
 
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